Economía - Herramientas Gráficas
Dos herramientas esenciales para interpretar gráficos
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José Alejandro RM, en 5 de Julio de 2008
...correlacion es el que se refiere a la existencia de correlacion lineal la cual se presenta cuando los puntos del grafico de las variables objeto de analisis se distribuyen alrededor de una recta. en ese sentido hablamos de correlacion lineal fuerte cuando la nube de puntos graficados se parece mucho a una recta y la correlacion lineal sera cada vez mas debil (o menos fuerte) cuando la nube de puntos vaya alejandose cada vez mas de la recta.
la cuantificacion del grado de correlacion lineal entre dos variables se hace a traves del coeficiente de correlacion el cual se es denotado con la letra r, el cual nos permite ver si la correlacion lineal entre dos variables es fuerte o debil y positiva o negativa. el valor de r adopta valores entre -1 y 1 (es decir -1 < r < 1), indicando los valores cercanos a -1 y 1 la existencia de una fuerte correlacion negativa y positiva respectivamente, mientras que los valores que se acerca a 0 indican una correlacion cada vez mas debil y el valor de 0 para el coeficiente de correlacion indica la no existencia de correlacion (o correlacion nula entre las variables).
mientras el coeficiente de correlacion se aproxima a los valores 1 y -1 la aproximacion a una correlacion se considera buena. cuando mas se aleja de 1 o de -1 y se acerca a cero se tiene menos confianza en la relacion lineal entre las variables por lo que una aproximacion lineal no sera apropiada. sin embargo no significa que no existe relacion entre las variables, lo unico que podemos decir es que la relacion no es lineal.
sin embargo, es importante tener presente que la existencia de correlacion no implica causalidad en el sentido que la correlacion indica que existe una relacion entre las variables pero no nos indica que una variable cause a la otra.
el concepto de causalidad es importante en economía pues es precisamente a traves de la causalidad que se puede inferir el comportamiento de una variable a partir del comportamiento de otra y nos permite la identificacion de las variables de control para la realizacion de políticas economicas.
por lo tanto, el objetivo del analisis de causalidad es explicar el funcionamiento de un sistema a partir de las relaciones causales del mismo, considerando que para el establecimiento de tales relaciones se requiere de construcciones teoricas, es decir, detras de toda relacion causal debe haber una teoría....
Inversiones Personales
Aplicando Modelos de Decisión y Programación Lineal
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José Alejandro RM, en 25 de Junio de 2008
...de inversion de las tres las alternativas posibles en este caso. para ello podemos emplear modelos de analisis de decision utilizando programacion lineal; sin embargo el uso de la teoría de juegos permite ampliar y alcanzar modelos de toma de decisiones mas realistas. empecemos pro considerar que este problema puede ser formulado considerando que el inversor esta compitiendo contra las condiciones normales naturales (guardar el dinero en casa es lo mas logico). ahora con el fin de monetizar un poco la cosa, supondremos que el inversor dispone de 100,000 euros para colocarlos en tres inversiones posibles (bonos, acciones o depositos) con valores desconocidos y1 para bonos, y2 para acciones, y3 para depositos, respectivamente; esto significa que y1 + y2 + y3 = 100,000 euros, en el caso que deseamos diversificar nuestra inversion. bajo estos supuestos, los retornos esperados para esta inversion se presentan como sigue:
0,12y1 +0,15y2 +0,07y3 {si hay crecimiento}
0,08y1 +0,07y2 +0,07y3 {si existe un crecimiento medio}
0,06y1 +0,03y2 +0,07y3 {si la inversion se mantiene igual}
0,03y1 -0,02y2 +0,07y3 {si el crecimiento es bajo}
el objetivo como inversores es que obtengamos el mayor rendimiento o retorno de nuestra inversion posible, donde nuestro retorno mas bajo (v) de todas maneras represente una cantidad considerable. ahora planteando este problema como un desarrollo de programacion li...
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José Alejandro RM, en 28 de Mayo de 2008
...de accionistas, con lo que se obtiene una liquidez mínima.
el siguiente requisito tambien es adaptable tanto a la bolsa de madrid como a la de barcelona y se refiere a la obtencion de utilidades netas despues de impuestos en los dos ultimos ejercicios o, en tres no consecutivos en un periodo de cinco anos; la característica fundamental de este requisito es que este valor sea el suficiente como para poder repartir un dividendo de al menos el 6% del capital desembolsado, una vez cumplida con la provision para las reservas legales u estatutarias correspondientes. hay que aclarar sin embargo que este requisito no marca la obligacion de que la empresa haya repartido utilidades durantes dichos periodos; pero sin embargo si enuncia que haya existido la capacidad de repartirlas (a este respecto consultar la orden ministerial de 19 de junio de 1997 (boe 21.6.97) modificada por la boe 30.12.99 del 22 de diciembre de 1999).
para el caso de valores extranjeros, los requisitos son similares en cuanto a capital, requiriendose el promedio de un mínimo de 1 millon 202 mil euros; sin embargo en este caso no representa mayor interes el asunto relacionado con la parte del capital correspondiente a accionistas, cada uno de los cuales, directa o indirectamente, posea una participacion en el mismo igual o superior al 25 por ciento.
la informacion referida a los tres ultimos ejercicios fiscales, así como la obtencion de beneficios deberan estar auditadas al menos en los dos ultimos anos. para el caso de las utilidades obtenidas en los dos ultimos ejercicios o en tres, no consecutivos, en un período de cinco anos, estos deberan permitir repartir dividendos a los accionistas de al menos, el seis por ciento del capital desembolsado, considerando la utilidad neta una vez hecha la prevision para impuestos sobre los beneficios y consideradas las provisiones para las reservas legales o estatutarias; en cuanto a las excepciones se rigen por las normas de la comision nacional del mercado de valores (cnmv).
las consideraciones en cuanto a emision de valor...
Una forma de medir los ingresos en el mercado de valores
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José Alejandro RM, en 18 de Septiembre de 2008
...de utilizar el precio del mercado por accion, hace uso de los dividendos que ha repartido cada una de estas acciones.
esto ultimo, nos permite evaluar los valores del mercado, en cuanto podemos ver si ha disminuido o aumentado. ya sea en casos de alza o baja.
en definitiva, el ratio de earning yield, es particularmente util por los resultados que arroja, en donde podemos encontrar una correlacion entre lo que ha ocurrido en el pasado (comportamiento historico) y lo que esta sucediendo actualmente, permitiendonos observar que ocurrira en el futuro....
Mercados
Competencia Perfecta en Oligopolio
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José Alejandro RM, en 24 de Junio de 2008
...de bienes. ambas empresas hacen lo mismo, y así se obtiene un equilibrio cooperativo de nash. a cada empresa le conviene ofrecer mas cuanto menos ofrezca la otra, y viceversa.
para entender la resolucion grafica, primero debemos entender la solucion matematica. veamos lo que hace la empresa 1: busca maximizar su beneficio = it – ct donde it = p x q y donde a su vez p es funcion de q, por ejemplo si tenemos una funcion de demanda del mercado lineal p = a – q resulta que p = a –q1- q2. entonces, b1= (a–q1–q2).q1– ct(q1) donde nos dice que la formulacion del precio no solo depende de cuanto produzca la empresa 1, sino tambien cuanto la empresa 2. el costo total podemos imaginarlo como una constante c por cantidad, entonces para las empresas 1 y 2 resulta respectivamente: b1 = (a-q1-q2)*q1-c*q1; b2 = (a-q1-q2)*q2-c*q2.
para obtener la produccion optima cada empresa deriva el beneficio respecto a su cantidad igualando a cero, que es lo mismo que igualar costo marginal e ingreso marginal, ya que estamos derivando el costo total y el ingreso total respecto a la cantidad, obteniendose: db1/dq1 = a-2q1-q2 – c = 0; db2/dq2 = a-q1-2q2 – c = 0.
luego debemos resolver este sistema de ecuaciones, para obtener las cantidades optimas que ofrecera cada empresa. ello se puede hacer facilmente despejando q1 en la primer ecuacion, y reemplazandolo en q1 de la segunda. o sea, primero hacemos lo siguiente: q1 = (a-c-q2)/2; q2 = (a-c-q1)/2.
estas ecuaciones se llaman curvas de reaccion, ya que muestra como cambia la cantidad optima que ofrecera cada empresa segun lo que ofrezca la otra. luego, reemplazando q2 en q1 resulta que: q1 = ( a–c–(a–c– q1)/2) ) / 2 y despejando q1 obtenemos que: q1 = (a–c)/3.
analogamente se obtiene para la otra empresa que q2 = (a–c)/3, por lo que en el equilibrio de nash de cournot lo optimo para ambas empresas es producir lo mismo, entonces q1 = q2 y resulta que la oferta total de ambas empresas sumadas es q = 2.(a –c)/3. esta cantidad es mayor a la que ofrecerían en monopolio, pero menor a la que ofrecerían en competencia perfecta, por lo que si los consumidores cooperan estan mejor que en monopolio, aunque siga siendo menos eficiente que en competencia. respecto a las empresas, sus benefi...
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Jose Alonso Saceda, en 24 de Mayo de 2008
...de bear stearns. por ahora se calcula que entre 4.000 y 5.500 empleados de jpmorgan pueden perder sus empleos de forma inminente, y podrían ser aun mas.
las constantes noticias que llegan desde las bolsas de todo el mundo minan aun mas la moral de los empleados y las empresas. los analistas senalan ademas que a grandes rasgos las empresas tienen una tendencia firme a la hora de suprimir los puestos de trabajo aunque sea unicamente para superar las ganancias obtenidas en anteriores ejercicios.
hay un mensaje muy incoherente a los empleados, lo cual perjudica la productividad. ese "no se sabe cuando puede ser", puede ser manana, el mes que viene, o quien sabe cuando, perjudica seriamente la productividad y el animo de los trabajadores en sus empresas.
los bancos y companías de corretaje en general pagan alrededor del 50% de sus ingresos a los empleados en forma de sueldos y bonificaciones. el ano pasado ese porcentaje ascendio al 70%, pese a que las empresas ya empezaban a desacelerarse. los analistas estiman que no sera suficiente con que los bancos cumplan con sus estimaciones de despidos de un 5 a 8%, y que muy probablemente tendran que realizar dos veces esas cantidades de despidos en lo que queda de ano.
los ejecutivos han desarrollado durante los ultimos meses numerosas estrategias de despido, han negociado ademas paquetes de ruptura con mucho cuidado. muchos de ellos se han visto incluso obligados a contratar consultores externos, para que realicen estudios viables de reduccion de gastos y establezcan reestructuraciones de las oficinas y sedes de las companías. los peores días de la semana suelen ser los martes, miercoles y jueves.
aun así los despidos no son una amenaza solamente para los empleados, ya que los propios ejecutivos bancarios pueden ser víctimas en cualquier momento de una reduccion de gastos o reestructuracion de plantilla....
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Jose Alonso Saceda, en 19 de Mayo de 2008
...de "indecision". una calificacion de indecision sugiere que el analista cree que el balance de la empresa aumentara durante los proximos 12 meses a un ritmo mucho menor que el del resto de las empresas competidoras que le siguen.
para algunos expertos de la industria financiera, puede ser demasiado tarde para que los departamentos de investigacion de bancos como merril lynch recuperen la credibilidad y el prestigio perdido despues de las perdidas presentadas en los ultimos ejercicios, que han demostrado sus desaciertos en las recomendaciones a los inversores. los fondos de cobertura, que representan hasta el 75% de las negociaciones en algunos mercados, eran llevados por este tipo de empresas, y a menudo, hacían obtener el doble de beneficios a los analistas que operaban en ellos. a día de hoy, muchos bancos han recortado ya los presupuestos de investigacion.
todo esto se reume en que los inversores que en estos momentos han confiado en un fundo mutuo o fondo de cobertura, perderan liquidez en no mucho tiempo si la tendencia de mercado se mantiene.
expertos como scott negro, que fue un alto ejecutivo de merril en la decada de 1970 y hoy día dirige su propia empresa de inversion en boston, ya han advertido de que estan viendo mucha menos investigacion por parte de los bancos en el mercado, y que los analistas estan haciendo menos viajes para visitar a clientes institucionales durante los ultimos meses.
nadie informe sobre lo que esta sucediendo en las empresas financieras, y hay mucha menos difusion de la investigacion, sin embargo, eso no significa que se realicen mayor numero de demandas.
las empresas financieras se defienden afirmando que no estan teniendo problema alguno en reclutar a nuevos talentos, y que abarcan mas valores a día de hoy que durante el auge de las tecnologicas. gran parte de ese crecimiento ha sido impulsado por los mercados emergentes como brasil, india y rusia.
algunos analistas dicen que el mercado no valora hoy la inversion en investigar sobre los valores tanto como antes hacía, porque los fondos de cobertura y otras inversiones estan mas centradas en los resultados a corto plazo de lo que antes solía ser, es decir, que existe un claro interes especulativo en los mercados, potenciado tanto por las empresas financieras como por los inversores privados.
la investigacion tradicionalmente siempre fue una guía para la opinion predominante sobre una empresa o industria determinada. hoy día, se toman las cotizaciones de wall street como un indicador que siempre hace lo contrario a lo que los analistas esten recomendando. en otras palabras, cuando los analistas dicen "compre", a menudo ya es momento de vender.
de hecho las companías financieras se felicitan hoy en día de que, durante los ultimos anos, siempre han seguido las tendencias contrarias a lo que los analistas han dicho, y les ha sido fructífero.
...
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José Alejandro RM, en 4 de Abril de 2008
...de variacion de la cuota en funcion del comportamiento historico de los índices de referencia.
metodo grafico, todos sabemos que la comprension de los asuntos y otras cosas son mas faciles de entender por medio del sentido de la vista, así que aquí podemos ver en forma de grafico lineal la evolucion de nuestro prestamo, asimismo nos proporciona una vision de la cuota mensual de amortizacion dependiendo del tipo de interes y plazo contratados. hay que considerar que actualmente en promedio los tipos de interes se situan en el entorno del 3,5%, y los plazos contratados tienen una media de 26 anos.
tablas de cuotas, una util herramienta que basa su calculo en la determinacion de la cuota mensual de amortizacion para 1.000 euros de capital prestado, dependiendo del plazo y del tipo de interes contratados, para ellos solo debes acceder a la tabla y en base a tu plazo de hipoteca y tipo de interes obtener el factor que multiplicaras para calcular tu cuota. los periodos varían de 12 a 30 anos y de 20 a 100 anos y los tipos de interes son del 2 al 15%.
bueno amigos, espero estas sencillas pautas permitan alejar ese dolor de cabeza que seguramente les debe estar acosando con la actual situacion inmobiliaria, al menos esta sencilla herramienta de calculo les permitira vislumbrar un poco el futuro escenario de su prestamo hipotecario y tomar las medidas pertinentes....
Por
José Alejandro RM, en 24 de Abril de 2008
...de las primeras cosas que debemos considerar es el “ritmo de los consumos”, ello se consigue con el estudio estadístico de los consumos de materia prima y existencias y pueden ser: lineales, cuando las ventas se comporta siempre de la misma forma; estacionales, los mayores movimientos de inventarios se producen en periodos de estacion donde son altas; combinados, la empresa tiene productos que se comportan de manera lineal, pero a la vez, cuenta con productos estacionales; impredecibles, las ventas no se pueden planear, pues depende de factores externos no controlables.
otro asunto de importancia es considerar la “capacidad de compras” y su relacion con el capital necesario o liquidez para comprar las mercaderías o materias primar suficientes para continuar con las labores de la empresa y sobre todo, asumir los periodos estacionales. este concepto tambien se relaciona con "suficiencia de capital” para financiar el inventario el cual de por si produce un costo ya que si la rotacion es alta el costo de oportunidad es bajo, pero si por el contrario la rotacion es baja el costo de oportunidad es alto.
la tercera regla esta relacionada con la característica perecedera de algunos artículos; la duracion de los productos es fundamental para determinar el tiempo maximo que puede permanecer el inventario en almacen.
una cuarta regla depende del “tiempo de respuesta del proveedor”, el cual se relaciona con la capacidad de los proveedores para realizar un abastecimiento inmediato en caso de necesidad urgente; esto tiene relacion con el concepto del del justo a tiempo (just in time) que en algunos tipos de productos implica mantener niveles altos de inventarios. el concepto de tiempo de respuesta se relaciona directamente con determinar los costos de proteccion contra posibles periodos de escasez del producto, demanda intempestiva, estacionalidad y ajustes en los precios; esto ultimo implican a su vez riesgos incluidos en mantener inventarios, como son las perdidas por disminucion de precios, el deterioro de los productos, las perdidas accidentales y robos y la falta de demanda....
Finanzas Empresariales
Una Opción de Cobertura de Riesgos
Por
José Alejandro RM, en 27 de Junio de 2008
...de regresion lineal. segun he podido ver la metodología del volatility reduction measure, es la que mas se adecua a los derivados, particularmente a aquellos calificados como swap.
los comerciantes y los gestores de carteras, cuya indemnizacion se ve afectada por el rendimiento real, pueden juzgar la eficacia de una cobertura en terminos reduccion de la volatilidad (metodlogía volatility reduction measure o vrm). la volatilidad del tema esta cubierta por la ausencia de una cobertura es el obvio punto de referencia contra el que esta reduccion debe medirse. recordemos que las directrices del fasb se centran en comparar las variaciones de valor fecha por fecha, sin referencia explícita a la volatilidad general con y sin la cobertura.
el metodo vrm que se describe en el ejemplo que mostrare a continuacion, mantiene la intencion basica de la fasb. tomemos pues el ejemplo de un cupon que esta cubierto con una tasa libor de intercambio, se han registrado los cambios para cinco trimestres. ademas, en cada trimestre anadimos los cambios en los bonos y el canje de llegar a un cambio en el valor del paquete (mas bonos de intercambio). la grafica siguiente muestra la desviacion estandar (volatilidad) de las variaciones en el valor de la fianza por sí sola €1,921 millones, que del paquete que es de €332 mil.
la adicion del swap ha reducido la volatilidad a 17,26% (0.332mm/1.192mm) de lo que originalmente era. en otras palabras, se ha logrado una reduccion de la volatilidad de 82,74%.
la misma idea se puede aplicar a un futuro, tal como se muestra en la grafica. la distribucion de frecuencias de 2,000 trimestrales (simulada en la forma descrita en el apendice) en el valor de €100 millones al 8% en bonos corporativos a 10 anos se superpone con informacion analoga para la combinacion de los bonos y un 8,25% libor a base de 9,5 anos de intercambio del mismo importe. el grafico muestra una reduccion de la volatilidad de €5,602 millones a 0,625 millones de euros.
mas formalmente, la volatilidad de reduccion se define como:
vrm = 1 - [desviacion estandar de la cobertura del paquete / desviacion estandar del tema cubierto]
de acuerdo con el ejemplo en la grafica, la volatilidad de los futuros cubiertos se espera que se reducira en un 88,84% (1 - 0.625mm / 5.602mm).
los resultados retrospectivo y prospectivo para un determinado producto de cobertura se pueden combinar en una sola medida de adecuada ponderacion de los insumos en la formula vrm. de esta manera, todo el comportamiento de la cobertura es encapsulados en un unico resultado.
en vrm el enfoque es similar a la idea introducida por ederington en 1979 para evaluar la performance de una cobertura. la preferencia por utilizar las desviaciones estandar esta motivado por el hecho de que tienden a ser mas significativo para gestion, aparte de cumplir con las reglas contables. un resultado obtenido por la metodología vrm de por ejemplo el 80% es equivalente a reduccion en la varianza del 96%, lo que puede inducir a error si uno se concentra en un 80%; dicho de de otra manera, una reduccion en la variacion del 80% es equivalente a un vrm de 55%....
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