Estados Financieros
Un análisis más completo basado en dos estados financieros
Por
José Alejandro RM, en 4 de Agosto de 2008
...de los ratios financieros, e inclusive dimos un ejemplo ilustrativo sencillo basado el balance general. ahora vamos a ampliar un poco el tema, realizando un analisis mas complejo e incluyendo el estado de resultados para contemplar los ratios de gestion.
tomemos el caso de la empresa “subprime”, no se porque pero siempre este nombre se me viene a la mente. para ello presentamos a continuacion el balance general supuesto de esta companía:
balance para el period...
Por
José Alejandro RM, en 23 de Mayo de 2008
...de rentabilidad, los cuales evaluan la capacidad de la empresa para generar rentabilidad economica y financiera. estos índices miden la capacidad de generacion de utilidad por parte de la empresa. tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y políticas en la administracion de los fondos de la empresa. evaluan los resultados economicos de la actividad empresarial. este tipo de ratios de medicion expresan entre otras cosas el rendimiento de la empresa en relacion con sus ventas, activos o capital; para la companía es importante tener en cuenta estos valores, ya que son el medio de subsistencia de la empresa y relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo. indicadores negativos expresan la etapa de descapitalizacion que la empresa esta atravesando y que afectara toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los duenos, para mantener el negocio. dentro de este grupo se encuentran los siguientes ratios: índice de rendimiento sobre el patrimonio, ratio de rendimiento sobre la inversion, índice de la utilidad del activo, ratio de utilidad sobre ventas, ratio de utilidad por accion, índice del margen bruto e índice del margen neto....
Bursátil
Un sencillo análisis que nos da una idea de la empresa
Por
José Alejandro RM, en 6 de Julio de 2008
...ratios nos arroja un valor de 0.93, esto significa que por cada euro aportado por los duenos de la empresa, hay 0.93 centavos de euro o el 93% aportado por los acreedores, en cierta forma esto es bueno por cuanto empleamos capital foraneo protegiendo nuestro propio capital y utilizando dinero de terceros para trabajar, pero significa que la empresa depende mucho del financiamiento espontaneo a corto plazo.
la razon de endeudamiento representa el porcentaje de fondos de participacion de los acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en los activos. en este caso, el objetivo es medir el nivel global de endeudamiento o proporcion de fondos aportados por los acreedores.
esto quiere decir en nuestro caso que la empresa barandilleros s.l. para el 2007, tiene el 48% de los activos totales financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos totales al precio en libros quedaría un saldo de 52% de su valor, despues del pago de las obligaciones vigentes.
en lo que respecta al apalancamiento, la empresa ha adquirido mayor deuda en el 2007 que en los anos anteriores, y esto debido al incremento de sus operaciones comerciales, pero como hemos analizando en líneas anteriores esta se encuentra perfectamente cubierta por los activos de la companía....
Estados Financieros
Breve Descripción de Algunos Métodos
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José Alejandro RM, en 18 de Junio de 2008
...ratios relaciona diferentes elementos o magnitudes que puedan tener una especial significacion. un ratio, como senalamos en otro posteo, es una relacion entre dos elementos característicos de la gestion o de la explotacion de la empresa, siendo estos numeros relevantes y proporcionales, con la característica de poder informan sobre la economía y marcha de la companía.
la idea de este sistema de analisis es conocer de forma sencilla, a partir del balance o del estado de resultados, el comportamiento futuro de la empresa, de ahí su caracter fundamentalmente cinetico, siendo pues, necesario hacer intervenir factores ajenos a estos estados financieros.
todo ratio debe ser empleado de manera ordenada y ha de ser sustanciales y significativos, con la característica fundamental de ser sencillos (para que sean utiles), racionales (deben considerar una relacion de causa efecto entre los dos terminos de la relacion que comparan) y poco numerosos; sobre todo si estan destinados a la direccion de la empresa. se deben emplear los ratios para analizar la gestion comercial, financiera, de inversion y rentabilidad, seleccionando los que tienen influencia decisiva en el control de gestion y de forma que no esten influenciados por fluctuaciones monetarias o por cualquier otra variacion que pueda desvirtuar su realidad.
una sencilla clasificacion de los ratios para ser empleados en este metodo es agruparlos por su origen, por la unidad de medida, por su relacion y por su objeto.
los ratios clasificados por su origen pueden ser tambien internos, y se relacionan directamente con la companía pero calculados con relacion a períodos distintos. los externos por su parte, son los que pertenecen a empresas del mismo sector economico.
una correcta interpretacion de los ratios no se puede hacer de forma mecanica por el valor matematico que arrojan, para ello hay que comparar los resultados con un estandar interno o externo a la empresa. los estandares internos estan relacionados con nuestros datos reales actualizados y corregidos, mientras que los estandares externos corresponden a los valores proporcionados por otras organizaciones similares a a la nuestra y con una situacion economico financiera muy parecida.
la comparacion entre empresas debera hacerse tomando en cuenta el mayor numero posible de companías del sector, pero tomando en cuenta las tecnicas contables aplicadas para no distorsionar el resultado. en todo caso, procede emplear ratios-tipo que son los correspondientes a las empresas que presentan situaciones determinadas y consideradas como mejor dirigidas. los ratios piloto pueden ser sustituidos por un ratio-medio que exprese la situacion de aquellas empresas que presentan situaciones semejantes. para su determinacion puede utilizarse la formula estadística de la mediana, con el cual se evitara un desnivel en los resultados. sin embargo, la idea de crear patrones de comparacion en base a varias empresas similares y con ello obtener datos tipo para emplearlos en las comparaciones no se descarta.
las tecnicas de analisis indicadas anteriormente no se emplean en forma aislada, mas bien es conveniente aplicarlas de manera conjunta, de esta manera los resultados que se obtengan pueden ser validados y relacionados entre sí, ello nos llevara a obtener mejores datos para tomar decisiones de inversion correctas....
Pequeños inversores
Una manera sencilla de decidir acerca de si invertir o no en una empresa que cotiza en bolsa
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José Alejandro RM, en 7 de Agosto de 2008
...de conversion de efectivo, pudiera obtenerse que es favorable a la companía, puede darse el caso, puesto que estos tres ratios juntos no son contundentes, se complementan con el cce. si observamos que la empresa cobra antes de pagar sus deudas, mostraría cierta estabilidad y los ratios de liquidez pudieran quedar en segundo plano.
otro complemento de nuestro analisis que debemos observar se relaciona con los resultados de los ratios de solvencia, empleamos para ello los valores de obtener la “solvencia total” y el ratio de “deuda patrimonio”. pongamos el ejemplo que “subprime” cuenta con los siguientes valores:
solvencia total = 1.05 (formula st = activo total / deuda).
deuda – patrimonio = 19.47 (formula dp = deuda total / patrimonio).
de los valores podemos decir que la solvencia de la empresa mantiene una posicion riesgosa, debido a que casi la totalidad del activo es financiado con deuda. el valor de 1.05 significa que el 95% del activo se financia con deuda, dejando tan solo el 5% al patrimonio. esto se puede corroborar con el ratio de endeudamiento, el que indica que el patrimonio genera una palanca de mas de 19 veces (19.47), posicion altamente peligrosa, que puede cuestionar su capacidad de pago en el largo plazo.
así a simple vista podemos decir que no es conveniente invertir en acciones de “subprime”, valdría claro esta analizar los ratios de rentabilidad promedio de la accion y rentabilidad esperada por accion para arrojar un resultado mas concluyente y tambien analizar el entorno en el cual se desarrolla la companía y sus posibilidades de crecimiento en base a la informacion anual auditada y la memoria de la empresa....
Una forma de medir los ingresos en el mercado de valores
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José Alejandro RM, en 18 de Septiembre de 2008
...de conocer la rentabilidad de una empresa, evaluar el comportamiento de sus valores.
existe la consideracion del ratio entre el valor de mercado de las acciones y sus valores contables. dado que los valores contables reflejan costos historicos y la retencion de beneficios no distribuidos, tambien reflejan parcialmente la periodicidad de compras de bienes o activos y las políticas de retencion de beneficios.
aunque los ratios de valor de mercado a valor contable fluctuan segun la empresa, una empresa bien dirigida debería esperar un valor de mercado comprendido entre una y media y dos veces su valor contable por accion.
para una empresa en crecimiento estos valores serían superiores. cabría esperar que el crecimiento de las ganancias por accion fuera superior al 10 % anual. el crecimiento del precio de mercado por accion podría ser del 15 % anual o superior. el ratio precio/beneficio sería de entre 25 y 30 veces, o mejor. por ultimo, el ratio de valor de mercado a valor contable en el caso de empresas en crecimiento llega a ser de hasta tres veces o mas.
tambien muchas veces se han utilizado ratios como el per, que significa: ratio del precio de la empresa en relacion con su beneficio. este ratio proviene del ingles price earning ratio.
mercado de valores - bolsa mexicana - imagen obtenida de wikimedia, autor: rosario a.d (chayito77).
el per tiene varias lecturas, por ejemplo, nos dice cuantos anos harían falta para que se pudiera adquirir una accion con el beneficio generado por la empresa. nos informa tambien de las expectativas que tiene el mercado sobre la empresa.
efectivamente, si el valor del mercado supera el valor del beneficio, significa que el mercado confía en la capacidad para generar un beneficio mayor a medio y largo plazo. cabe resaltar que debe ser comparado entre empresas de un mismo sector, por ejemplo bancos, químicas, etc.
ahora bien, existen casos en que el per, resulta insuficiente para analizar el valor de la empresa; es mas, hay casos en que el resultado puede ser sesgado debido a que no se considera el factor tiempo, de manera que, se pueda analizar en base al ritmo de mercado.
para estos casos es muy conveniente utilizar otro ratio, que si incorpora un analisis mas coherente con una curva de cotizacion historica. me refiero al mencionado en el titulo de este artículo, ratio de earning yield.
el ratio de earning yield, evalua las ganancias que ha tenido algun valor (acciones, títulos, etc.) en los ultimos 12 meses y lo compara con el precio del mercado por accion (beneficios por accion). lo que nos expresa es la relacion de rentabilidad en funcion de un historico de las tasas de interes. es decir, evaluar en base al comportamiento historico, de dicho valor.
lo que queremos encontrar con este ratio, no es simplemente un cociente, que como en el per, nos de un dato presente. nos interesa saber, como se comportara ese valor en el futuro, y como estuvo creciendo o decreciendo en el pasado.
esto resulta sumamente interesante, pues existen casos en los que hacer evaluaciones simples como el per, incurre ...
Un concepto relacionado con el valor futuro y valor actual
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José Alejandro RM, en 3 de Diciembre de 2008
...de la liquidez, sin saber con exactitud si los ingresos se daran tal como se ha pronosticado.
es por estas incertidumbres que es necesario conocer la relacion y los efectos que tendra para al empresa un euro hoy y un euro (tal vez incierto) en el futuro antes de tomar la decision de llevar a cabo o no un determinado proyecto.
debo aclarar que el valor del dinero en el tiempo esta intimamente ligado a los conceptos de valor futuro y valor actual, los cuales definire con ejemplos en posteriores entregas.
creditos: imagen disenada por el autor....
Por
José Alejandro RM, en 12 de Diciembre de 2008
...ejemplos de costos comunmente clasificados como variables se incluyen materiales directos, mano de obra directa y costos de energía para el equipo de produccion. los impuestos sobre la propiedad inmueble, el alquiler de la fabrica y los salarios del equipo de produccion que supervisa las operaciones, se clasifican normalmente como costos fijos.
la clasificacion de un costo, como fijo o variable, parece sencilla. los costos que cambian con la produccion son variables y aquellos que no se modifican con la produccion son fijos. en la practica, sin embargo, la clasificacion de los costos no es tan simple. por ejemplo, suponga una planta que tiene la capacidad para producir 100,000 unidades anualmente....
Estados Financieros
Control de las Entradas y Salidas de Efectivo
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José Alejandro RM, en 7 de Junio de 2008
...de actividades nos indica de donde proceden los recursos financieros y en que actividades de inversion se utilizan, segun lo establecido en la nic 7 estado de flujos de efectivo, “la revelacion por separado de los flujos de efectivo provenientes de las actividades de financiacion es importante porque es util para predecir las demandas, respecto a los flujos de efectivo futuros, de los proveedores de capital de la empresa”. son ejemplos de flujos de efectivo de actividades de financiacion:
las entradas de efectivo por la emision de acciones u otros títulos representativos del patrimonio.
los pagos en efectivo a los propietarios para readquirir o redimir las acciones de la empresa.
las entradas de efectivo por emision de obligaciones, prestamos, pagares, bonos, hipotecas y otras formas de endeudamiento a corto o largo plazo.
los reembolsos de efectivo por el pago de deudas.
las salidas de efectivo del arrendatario por la reduccion del pasivo relacionado con un arrendamiento financiero.
los efectos de actividades de inversion y financiacion que cambien o modifiquen la situacion financiera de la empresa, pero que no afecten los flujos de efectivo durante el periodo deben revelarse en el momento. adicionalmente se debe presentar una conciliacion entre la utilidad neta y el flujo de efectivo.
formas de presentacion:
el estado de flujos de efectivo puede ser presentado bajo los siguientes metodos:
metodo directo, este metodo calcula los efectivos netos que nos proporcionan las actividades operativas.
metodo indirecto, por el cual la ganancia o perdida neta se ajusta por los efectos de las transacciones que no son en efectivo; por los montos diferidos o devengados de cobros o pagos operativos en efectivo, pasados o futuros; y por las partidas de ingreso o de gasto asociadas a flujos de efectivo de inversion o financiacion....
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Jose Alonso Saceda, en 29 de Junio de 2008
...de euros, lo que supone que las entidades tuvieron que obtener fondos en 2006 de otras vías que no fueran los depositos captados. algo que sin duda se ha dejado sentir en los costes financieros, que se incrementaron un 74,6% , especialmente en un momento en el que los mercados de capitales han experimentado fuertes oscilaciones.
un capítulo en el que las cajas de ahorros tuvieron un destacado desempeno durante todo el pasado ano es el de la rentabilidad. una de las ratios que mejor lo reflejan es la roe (en ingles `return over earnings´, o beneficios sobre recursos propios) y que ha mejorado seis puntos porcentuales, hasta situarse en el 21,3%. otro de los indicadores, el roa, que mide lo mismo, pero sobre los activos, crecio 18 puntos basicos y se situo en el 1,15%.
al capítulo que en las cajas equivale a los dividendos, la inversion en obra social, las entidades destinaron un total de 1.948 millones de euros, un 15% mas que un ano antes. los restantes 9.063 millones (un 67,2% mas que en 2006) fueron directamente a reservas para fortalecer el balance....
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