Bursátil
Como valorar las acciones antes de invertir
Por
José Alejandro RM, en 3 de Julio de 2008
...de trabajo tambien forman parte de este juego de inversion, aunque no pueden ser adquiridas por el comun de los inversionistas, en caso de liquidacion tienen prioridad sobre las acciones comunes.
se emplean dos tipos de analisis para determinar la expectativa de una accion el “fundamental”, basa su estrategia en que la cotizacion de una accion es la sumatoria del valor presente neto de los dividendos esperados mas los beneficios actuales y agregando las expectativas de crecimiento de esta accion; este tipo de analisis considera ademas que existen factores claves que influyen en la valorizacion de las acciones como pueden ser el tipo de interes, las expectativas de crecimiento del sector del cual forma parte la empresa y el riesgo inherente a esta inversion.
el analisis fundamental basa su estudio en la causa del movimiento de la bolsa de valores, empleando herramientas tales como los estados financieros actualizados y proyectados, pronosticos de los negocios y sus flujos de efectivo.
por su parte el analisis tecnico, indica que el mercado ofrece la suficiente informacion para poder así predecir sus tendencias, para de esta manera analizar las fuerzas que influyen en los mercados y su impacto en el precio de las acciones.
este sistema de analisis es complementario al fundamental y se basa en precios no en datos, senalando que los mercados se mueven siguiendo determinadas tendencias, estudiando el efecto de la oferta y demanda en el mercado y si ello permitira cambios en los precios.
ahora veremos como se valoran las acciones empleando el metodo fcl (flujo generado por la companía que esta disponible para distribucion), esta tecnica es la de mayor relevancia para determinar con gran aproximacion el valor de las acciones de una companía y por lo tanto de su valor total. el metodo consiste en obtener el valor actual de los flujos de caja libres que se generaran en el futuro, todos ellos descontados a una tasa denominada costo de capital o costo de oportunidad (el cual puede ser el wacc o costo promedio ponderado de capital).
podemos así representar
fcl = fcb – ib
donde:
ib = inversion bruta
fcb = uaii – t + d
ib = inv. en kt + inv. en af + inv. neta en otros activos
para ilustrar este punto presento a continuacion un simple ejemplo: la companía smallsquid s.l. dedicada a ...
Mercados Financieros
Un mercado donde se negocian futuros y opciones
Por
José Alejandro RM, en 22 de Julio de 2008
...de una sola unidad de gasto con superavit, de esta forma se optimizan los recursos individuales de las familias. al final de este proceso el banco paga un tipo de interes a las familias mucho mas pequeno que el que cobrara a la empresa que pida el prestamo.
avances tecnologicos y evolucion de meff.
muy acorde con la tecnología, el mercado oficial de futuros y opciones financieros en espana (meff) es un mercado totalmente electronico, disenado para integrar la negociacion y la liquidacion y compensacion en un unico sistema que otorgue al mercado las prestaciones mas avanzadas. para ello se ha creado y puesto en marcha el sistema meff s/mart, el cual garantiza la maxima seguridad y fiabilidad en la negociacion, con una capacidad de evolucion total y una supervision del mercado en tiempo real. asimismo este mercado, cuenta desde 1995, con una red privada virtual (meffnet) y un centro de calculo de back-up, los cuales ayudan sustancialmente al manejo operativo del mercado en tiempo real, actuando ademas como un “mercado alternativo”, ya que en caso de suspension de actividades del principal debido a algun hecho fortuito como una catastrofe, permitiría restablecer la negociacion desde otro punto en menos de dos horas.
aparte de todas estas innovaciones tecnologicas el mercado oficial de futuros y opciones financieros, ha desarrollado un sistema propio de front office, facilitabdo con ello la negociacion y la toma de decisiones en el mercado. este sistema viene complementado con un sistema de back office (mibos) que permite ofrecer automaticamente toda la informacion de las carteras de sus clientes para una eficiente gestion.
el ejemplo innovador de mercado oficial de futuros y opciones financieros de espana, ha sido imitado fuera de las fronteras espanolas, siendo un modelo implantado en otros mercados financieros como, el mercado de futuros y opciones de portugal y el wtb de hannover (alemania).
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¿que son los productos derivados?
los productos no son mas que instrumentos financieros cuyo valor deriva de la evolucion de los precios de otros activos denominados activos subyacentes. los subyacentes que emplea el mercado son muy variados: como acciones, paquetes, valores de renta fija, divisas, índices bursatiles, materias primas, etc. de esta manera los productos derivados sirven para trasladar el riesgo de unos agentes (que desean venderlo) a otros (que quieren adquirirlo), lo que permiten usarlos con finalidades opuestas.
en el mercado oficial de futuros y opciones financieros de espana (meff) se negocian productos tales como los futuros y opciones sobre bonos del estado, futuros y opciones sobre el índice bursatil ibex-35 y futuros y opciones sobre acciones. existe tambien en espana el mercado de futuros del aceite de oliva (mfao) que se negocia como un producto no financiero y compone otro tipo de inversion....
Contabilidad
Consideraciones y limitaciones de acuerdo a la práctica contable
Por
José Alejandro RM, en 11 de Agosto de 2008
...de los derechos de la empresa y deben adquirir un valor contable. estos bienes se conocen como intangibles y de un tiempo a esta parte han adquirido una importancia radical en el desarrollo de la empresas, sobre con el advenimiento de las tecnologías de internet y las transacciones por comercio electronico.
las limitaciones que mas se han achacado al procedimiento contable vienen precisamente de los criterios o normas de valoracion. por ejemplo, los inmovilizados materiales se registran a costes historicos, con poca o nula posibilidad de revalorizacion; asimismo hay metodos de registro de existencias, por ejemplo, que pueden infra valorar este tipo de activo; lo mismo ocurre con los intangibles, es difícil fijar un parametro valorativo.
la empresa tiene una serie de capacidades específicas, que se relacionan con su poder en el mercado, ello viene dado por el capital intelectual que posee, las tecnologías propias que emplea, las tecnicas especiales y otros factores que la hacen unica y crean su ventaja competitiva. todas e...
Por
José Alejandro RM, en 26 de Noviembre de 2008
...una fecha futura de liquidacion predeterminada; esta es justamente la naturaleza de un futuro, se encuentra supeditado al valor de un activo subyacente. el precio en estos contratos se estima y conviene mucho antes del vencimiento (es mas, al inicio del mismo), con lo cual aseguramos de algunas forma una proteccion contra factores externos que creamos puedan hacer variar el precio.
los instrumentos que se negocian por su parte, son entre otros los activos de naturaleza financiera como por ejemplo valores (acciones de tal o cual companía), prestamos e inclusive estimaciones de índices. por otro lado tambien se negocian mercancías, este tipo de futuro se conoce como “commodities”, e incluye mercancías tales como materias primas (cobre, hierro, etc.).
en el caso de los productos agrícolas por ejemplo, los contratos de este tipo sirven para que el comprador se asegure un precio satisfactorio al terminar el per...
Por
José Alejandro RM, en 18 de Mayo de 2008
...de la companía, pasa de ser una empresa pequena a convertirse en una mayor con participacion mas activa en el mercado y en la economía nacional.
como primer punto relacionado con el planteamiento anterior vamos a enfocarnos en el proceso de colocacion de acciones con la idea de efectuar un proceso de ampliacion de capital para ejecutar algun proyecto aprobado por los socios de la empresa; mediante este proceso los accionistas renuncian al derecho preferente de suscripcion, pero se obtienen recursos frescos para el financiamiento del proyecto; para lograr este proposito se efectua un procedimiento denominado oferta publica de suscripcion (ops); es decir, se venden los derechos de suscripcion y los inversores suscriben inmediatamente la ampliacion aportando, por lo general, la prima correspondiente.
por su parte si lo que los socios de la empresa buscan es la captacion masiva de fondos junto a una diversificacion del accionariado, la colocacion de acciones debe ser publica, lo que se conoce como oferta publica de venta (opv). este objetivo de diversificacion puede resultar reforzado por las normas de prorrateo, en el caso de producirse una sobre demanda de los títulos, de modo que se propicie la entrada de accionistas minoritarios, los cuales fomentaran un clima empresarial estable, ya que mientras tanto la...
Contabilidad
Una forma de clasificar el activo de una empresa
Por
José Alejandro RM, en 26 de Julio de 2008
...de propiedad de la empresa, destinados a la fabricacion de sus productos, al consumo, mantenimiento de sus servicios, o la venta; así mismo comprende la provision para desvalorizacion de existencias. la razon fue de que estos activos tienen una característica particular: su impredecible convertibilidad.
en el caso de existencias, la adquisicion de estos bienes sera registrada cuando se produzca la transferencia de propiedad a la empresa, de acuerdo al convenio de compra, cualquiera sea su modalidad (contado, credito, etc.).
la compra de mercaderías, materias primas y auxiliares, envases y embalajes y suministros diversos seran transferidos a las cuentas de esta clase, mediante cuentas “puente” o de transferencia y al cierre del ejercicio es recomendable (de acuerdo a las normas de cada país) cargar el saldo del costo de ventas a la variacion de existencias para la determinacion de los resultados. para el caso de los productos terminados, subproductos, desechos y desperdicios, productos en proceso y los envases y embalajes fabricados durante el período, se procede de manera similar, transfiriendo a la cuenta pertinente a traves de una cuenta de transferencia (por ejemplo la cuenta de produccion almacenada o desalmacenada); una vez estos bienes hayan sido vendidos se procedera a realizar el descargo respectivo.
existencias agrupadas en un almacen.
si se adoptara el sistema de registro dualista las cuentas de existencias se utilizaran para registrar los inventarios iniciales y finales, llevando en este caso, el control del inventario permanente, en la contabilidad analítica de explotacion.
el activo no corriente.
el termino “no corriente” incluye activos materiales, intangibles y financieros que son de naturaleza duradera y que pueden ser valuados. comprende las inversiones en títulos, que pueden o no convertirse en dinero a corto plazo, así como los bienes y derechos que siendo utilizados como medios de produccion, no pueden ser enajenados como bienes de cambio (existencias) sin afectar, en alguna medida la continuidad normal de las operaciones. asimismo incluye los gastos pre-operativos (de constitucion y organizacion) y otros gastos (investigacion, exploracion y desarrollo, etc.) y las cargas diferidas.
una de las cuentas principales del activo no corriente es la de valores. los registros contables que se efectuan en esta cuenta representan los valores que se adquieren por un lado, con la finalidad de invertir los excedentes de fondos en títulos que pueden convertirse en dinero a corto plazo y por otro lado con la intension de mantenerlos a largo plazo. la idea es obtener control sobre otras empresas o vinculacion con ellas; recibir rentas, en los casos de bonos u otros títulos; ser miembros de instituciones sociales vinculadas directa o indirectamente con las actividades de la empresa; y cumplir con disposiciones legales y/o contractuales.
otra de las inclusiones en el activo no corriente es el “inmovilizado material”, el cual se conoce tambien como cuentas de “inmuebles, maquinaria y equipamiento”. estas partidas representan los bienes de uso que son destinadas a la produccion u otros servicios de la empresa debiendo poseer una vida util relativamente larga, no estar sujetos a venta y se objeto de depreciaciones y revaluaciones.
por su parte los intangibles, constituyen valores inmateriales como los derechos sobre privilegios de utilidad para la empresa con respecto a su capacidad para producir ingresos o el costo de bienes y servicios que se relacionaran con los ingresos ...
Por
José Alejandro RM, en 4 de Diciembre de 2008
...de transferencia estan relacionados con las operaciones que se realizan entre divisiones operativas de una misma corporacion. en otras palabras los precios de transferencia se relacionan con intercambios dentro de la empresa, son transacciones entre compradores o vendedores que se encuentran en una misina corporacion.
un ejemplo claro es lo que sucede con toyota, en donde sus subsidiarias venden y compran bienes entre sí. lo mismo sucede en otras com...
Empresas
Crédito comercial, acumulaciones y descuento por pronto pago
Por
José Alejandro RM, en 16 de Julio de 2008
...en un sistema de financiamiento a corto plazo que permite disponer facilmente de fondos a la vez que se constituye en una forma flexible de financiamiento por medio de la cual la empresa no debe entregar garantías ni presentar garantes para obtenerlo. con su uso se evita contraer compromisos contractuales, por ello no es necesario negociar con el proveedor, ya que se genera en forma automatica. sin embargo el credito comercial puede presentar ciertas restricciones, como por ejemplo limitaciones acerca del monto de credito derivadas del volumen, pero elimina el escollo de la negociacion. asimismo existe la ventaja que permite que el proveedor pueda soportar uno o dos pagos atrasados sin que nosotros perdamos el credito, situacion que no se observa por ejemplo en un credito bancario.
otras fuentes de financiamiento a corto plazo.
a parte del empleo del credito comercial, existen formas de financiamiento espontaneo inherentes a la actividad de la empresa y que no tienen relacion con el trato de proveedores. las cuentas de gastos acumulados representan otra fuente de financiamiento espontaneo a corto plazo, de las cuales las mas comunes son las retenciones a salarios e impuestos. estas acumulaciones suelen aumentar de acuerdo al nivel de la empresa y a la cantidad de operaciones que esta conlleva. las acumulaciones son financiamiento sin costo, por ejemplo las retenciones de impuestos que tienen un vencimiento a 30 días, se pueden utilizar durante ese tiempo sin que el estado le cobre nada a la empresa, pero sin embargo debe tenerse en cuenta que el gobierno exigira el pago y cobrara intereses por encima del periodo de vencimiento. lo mismo sucede con los sueldos o los salarios, los cuales pueden ser semanales, quincenales o mensuales, ellos representan financiamiento espontaneo, ya que la empresa obtiene el producto del esfuerzo del trabajador en forma inmediata y este espera que le paguen en el momento que corresponda segun haya contratado con la empresa. a diferencia de los impuestos, puede extenderse el pago de salarios sin un costo aparente de intereses, pero si aplica un costo relacionado con la moral y eficiencia de los trabajadores....
Mercados
Competencia Perfecta en Oligopolio
Por
José Alejandro RM, en 24 de Junio de 2008
...de oligopolio, de entre los cuales los cuatro mas conocidos estan relacionados con un criterio de clasificacion que tiene en cuenta el objetivo de la competicion, la cual puede ser por ejemplo, competir en relacion a precios o en cuanto a cantidades producidas; asimismo se contempla una clasificacion relacionada con los criterios de decision, indicando si las decisiones son tomadas en forma simultanea o secuencial (es decir, hay una empresa líder del mercado, y una que la sigue).
cournot desarrollo en 1838 un equilibrio entre empresas que compiten en forma simultanea fijando cantidades, con ello se adelanto a nash. la problematica a resolver fue un problema de interaccion entre dos empresas cuyas decisiones optimas de produccion dependían de lo que p...
Pequeños inversores
Una manera sencilla de decidir acerca de si invertir o no en una empresa que cotiza en bolsa
Por
José Alejandro RM, en 7 de Agosto de 2008
...empresa para hacer frente al pasivo corriente en forma inmediata. este ratio nos da una idea de la capacidad de la companía para pagar sus obligaciones generadas durante el ciclo operativo del negocio (salarios, compras de existencias, etc.). en el presente ejemplo podemos ver que por cada 1.00 euro de deuda corriente la empresa tiene 0.97 euros en activos corrientes para afrontarla, ello nos lleva a deducir una capacidad moderada de liquidez general.
cotizacion de valores en la bolsa de new york
hay que considerar sin embargo, que el resultado anterior no es suficiente para decidirnos a comprar acciones de esta empresa, no hay que basarnos en exclusiva en este ratio, ya que su utilizacion aislada puede llevar a la toma de decisiones equivocadas. por ello es necesario e imprescindible evaluar la liquidez en su mas estricto sentido, a traves de la prueba acida.
la prueba acida es una medida de la liquidez que evalua la capacidad de la empresa para pagar sus obligaciones a corto plazo sin vender activos poco líquidos; es decir, evalua la capacidad de la empresa para pagar sus deudas de corto plazo en caso que no consiga vender sus existencias que son la parte menos líquida del activo corriente. el valor recomendado en que debe fluctuar este ratio escila entre 0.75 y 1.00. vemos en el ejemplo que la empresa “subprime” tiene un resultado equivalente a 0.19 lo que significa que la companía no dispone de efectivo suficiente para afrontar sus pagos inmediatos y por tanto es un punto negativo en nuestro analisis, pero aun no suficiente para no adquirir acciones de esta empresa.
lo que ha simple vista marcara nuestra decision, es el analisis del ratio conocido como prueba defensiva, el cual nos permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo. este ratio considera unicamente los activos mantenidos en caja-bancos, indicando así la capacidad de la empresa para operar con sus activos mas líquidos, sin recurrir a sus flujos de venta. el valor del ejemplo nos muestra un resultado de solo un 0.08 euros por cada 1.00 euro de deuda corriente y por tanto, el saldo de caja y bancos es insuficiente para cubrir su deuda de corto plazo. sin embargo si complementamos este analisis con el resultado del ciclo de conversion de efectivo, pudiera obtenerse que es favorable a la companía, puede darse el caso, puesto que estos tres ratios juntos no son contundentes, se complementan con el cce. si observamos que la empresa cobra antes de pagar sus deudas, mostraría cierta estabilidad y los ratios de liquidez pudieran quedar en segundo plano.
otro complemento de nuestro analisis que debemos observar se relaciona con los resultados de los ratios de solvencia, empleamos para ello los valores de obtener la “solvencia total” y el ratio de “deuda patrimonio”. ponga...
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