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Andrés Arellano, en 12 de Octubre de 2008
...y endeudados, quienes no han tenido la posibilidad de construir su propio club de apoyo, o si quiera negociar sus deudas de manera colectiva.
el asunto data desde 1.982, tras la declaratorio de mora de mejico sobre los pagos de su deuda, dandole comienzo a la crisis de la deuda en america latina. frente a este hecho, los gobiernos de los países mas endeudados decidieron juntarse para renegociar su deuda con el club de parís la respuesta inmediata del presidente ronald reagan fue la de usar todo su poder e influencia para evitar que el club de los deudores se hiciera realidad, y desde ese día hasta hoy la aglomeracion no se ha podido llevarse a cabo.
gracias a esto, lo que en realidad ha sucedido es que el club de parís se ha convertido en un cartel que maneja las deudas de los países mas pobres del mundo, pero a favor de los países acreedores. despues de los hechos de los anos ochentas, lo que se ha visto es que la situacion para los países mas pobres en total no ha mejorado, puesto que el aumento de la deuda ha sido constante y considerable para los países ricos.
a pesar de los mas de 54 billones de dolares que los países del club han condonado o ayudado a refinanciar a los países mas pobres, el monto total de la deuda no se ha reducido. un claro ejemplo de lo anterior lo podemos estudiar con el caso de nigeria, quien en abril de 2.006 fue el primer país africano en pagar la totalidad de su deuda al club.
para 1.985, la situacion de nigeria era la siguiente: debía al club 19 billones de dolares, despues de haberle pagado a este mas de 35 billones, sobre un prestamo de 15 billones del que aun debía 35 billones, los que termino pagando en abril de 2.006. en ese sentido, es notorio el inmenso costo financiero que para un país como nigeria ha sido el pago de la deuda al club. el costo para los ciudadanos, quienes seguramente no han visto un solo centavo de todo ese dinero, ha sido infinitamente mucho mayor.
la manera como el club ha decidido manejar las deudas de los países mas pobres ha sido por medio de la reestructuracion de las mismas de países en bancarrota. de esa manera se calcula que ha manejado la suma de 504 billones de dolares de deuda bilateral, contratada por países de asia, africa y america latina.
en el contexto de lo comentado hasta ahor...
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José Alejandro RM, en 19 de Marzo de 2008
...deuda y con deuda.
caso inicial (sin deuda):
re = rf + betasd * (rm – rf)
betasd = (re - rf ) / (rm – rf) = ( 0.08 – 0.02) / ( 0.06 – 0.02) = 1.5
caso final (con deuda):
re = rf + betacd * (rm – rf)
betacd = (re - rf ) / (rm – rf) = ( 0.12 – 0.02) / ( 0.06 – 0.02) = 2.5
no sabemos como medir el riesgo, pero si sabemos que el b (beta), que mide la sensibilidad de la rentabilidad del activo con respecto a la rentabilidad del mercado, aumento y cuando este coeficiente aumenta significa que ha aumentado el riesgo; esto significa que si bien es cierto se aumento la rentabilidad de las acciones al adquirir deuda, tambien aumento el riesgo de esa rentabilidad.
esta logica tiene una explicacion simple, la rentabilidad de la deuda es contractual, esta fijada de antemano, en cambio la rentabilidad de las acciones es residual, esto es, se obtiene como residuo despues de haber compensado las obligaciones contractuales o tributarias, lo que significa que primero se paga la deuda y despues se pagan los dividendos.
sin embargo debemos considerar que el riesgo tiene sus beneficios, a mayor riesgo mayor rentabilidad; asimismo el endeudamiento tambien los tiene, ya que por lo general implica la inversion en proyectos de alta rentabilidad para la empresa y que significaran proyectos de mediano o alto riesgo. por otro lado debemos considerar que el grado de endeudamiento depende mucho de la política de financiamiento de la empresa y que el fin de toda companía es obtener una mayor rentabilidad por lo cual riesgo es algo inherente e inevitable pero que debemos controlar con prudencia....
La Maldición Del Tercer Mundo.
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Andrés Arellano, en 8 de Octubre de 2008
...deuda publica), como el privado (deuda privada) de un país, a entes publicos o privados de otro u otros países, o a entes supranacionales como el fmi o el banco mundial.
en teoría, la deuda externa es un recurso o mecanismo del mercado que permite o ayuda al crecimiento o desarrollo de los países mas atrasados, bajo la premisa de que los países que mas tienen y ahorran, tienen la capacidad de prestarles a los que mas necesitan para que inviertan y sufraguen sus necesidades mas importantes, sirviendo uno de los impulsos necesarios para que salgan de su atraso economico. ...
Pequeños inversores
Una manera sencilla de decidir acerca de si invertir o no en una empresa que cotiza en bolsa
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José Alejandro RM, en 7 de Agosto de 2008
...y el ratio de “deuda patrimonio”. pongamos el ejemplo que “subprime” cuenta con los siguientes valores:
solvencia total = 1.05 (formula st = activo total / deuda).
deuda – patrimonio = 19.47 (formula dp = deuda total / patrimonio).
de los valores podemos decir que la solvencia de la empresa mantiene una posicion riesgosa, debido a que casi la totalidad del activo es financiado con deuda. el valor de 1.05 significa que el 95% del activo se financia con deuda, dejando tan solo el 5% al patrimonio. esto se puede corroborar con el ratio de endeudamiento, el que indica que el patrimonio genera una palanca de mas de 19 veces (19.47), posicion altamente peligrosa, que puede cuestionar su capacidad de pago en el largo plazo.
así a simple vista podemos decir que no es conveniente invertir en acciones de “subprime”, valdría claro esta analizar los ratios de rentabilidad promedio de la accion y rentabilidad esperada por accion para arrojar un resultado mas concluyente y tambien analizar el entorno en el cual se desarrolla la companía y sus posibilidades de crecimiento en base a la informacion anual auditada y la memoria de la empresa....
como funcionan el dinero plástico y como son sus sistemas de pago relacionados
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José Alejandro RM, en 6 de Diciembre de 2008
...y efectivo, mas intereses, gastos, comisiones y portes; es decir, un parte del capital adeudado total mas todos los demas conceptos. por lo general, y cuando financias las compras en cuotas, lo primero que se amortiza es el interes, el capital va quedando relegado a las ultimas cuotas.
el sistema de pago total, por el cual puedes cancelar toda la deuda que tengas a la fecha, este monto por lo general trae inmerso un descuento, ya que por ejemplo no se te cobrarían los portes de los meses siguientes en dicho mes.
el sistema de pago mínimo, opcion cuando no tienes el dinero suficiente y la menos recomendable; por lo general contempla solo la amortizacion de intereses y gastos, dejando de lado el capital, por lo tanto la deuda siempre esta ahí. ...
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José Alejandro RM, en 1 de Abril de 2008
...y permutas financieras; en todos ellos su valor esta determinado por el valor de otro activo. por ultimo se cuentan las permutas financieras (swap), las cuales son operaciones de intercambio de cantidades de dinero en fechas futuras a tipos diferentes de interes, la empresa asume deuda a interes fijo y obtiene rentabilidad a interes variable, de esta manera diversifica su riesgo; por ejemplo por este sistema, se puede asumir deuda a interes fijo y prestar a interes variable, con lo cual se reduciría el riesgo inherente al prestamo.
formas de minimizar el riesgo.
debemos considerar que la unica manera de cubrir y reducir riesgos, es trasladarlos de alguna manera a otro ente (por ejemplo en el caso de seguros se traslada a la companía aseguradora), pero estas operaciones para que realmente sirvan a la empresa deben estar acompanadas con lineamientos estrategicos que proporcionen una ventaja competitiva en relacion a su actuacion en el mercado.
amigo lector la primera y mas comun manera empleada para minimizar el riesgo propio, tal como lo habíamos senalado, es “proteger” nuestros activos mediante la contratacion de seguros; estas operaciones disminuyen el riesgo de perdida que pueden ocasionar factores externos a la empresa tales como desastres, incendios, robos, etc., permitiendonos contar con un valor de reposicion, es lo que se denomina y conoce comunmente como salvaguarda del activo.
otras maneras de minimizar el riesgo es evaluar la rentabilidad del negocio y de los recursos propios, así como los resultados obtenidos independientemente por cada unidad operativa. esto permite diversificar el riesgo reservando capital de respaldo con base a estas consideraciones.
para entender mas claramente esta asunto del riesgo y como afecta el devenir financiero en nuestra empresa vamos a plantear un simple caso: “establecer una cobertura y gestionar el riesgo: el caso de la empresa alquileres maqui sistema”. maqui sistema es una companía que compra maquinaria para construccion y la alquila a empresas que esten realizando obras inmobiliarias de amplia cobertura y de periodos largos de ejecucion, la finalidad de su negocio es recuperar el valor del equipo y en caso se presente la ocasion revenderlo al arrendatario al mejor precio de recuperacion posible, como vemos es un típica operacion de leasing.
sucede que se presenta la ocasion de rentar una grua a construcciones inmobiliarias murcia por 8 anos a razon 2 millones de euros al ano a la tasa de 12% anua; el problema es que en este momento maqui sistema no cuenta con la liquidez suficiente para adquirir la maquinaria que dicho sea de paso se encuentra a precio de ocasion, por lo que decide financiar la operacion mediante deuda (asumiendo los riesgos inherentes a este tipo de operaciones).
para resolver el caso y determinar el riesgo existente primero calculamos el valor actual (va) de los flujos de caja:
procedemos a determinar como segun...
Crisis Financiera Mundial.
¿Un Plan Contra Obama?
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Andrés Arellano, en 11 de Diciembre de 2008
...deuda en los proximos meses, de una forma tal que no tiene precedentes en la historia de ese país. el departamento del tesoro tiene unos planes de financiamiento a corto plazo, que incluyen buscar en los mercados una cantidad que ronda los 550.000 millones de dolares en lo que resta de 2.008, y la menor pero igualmente inmensa suma de 360.000 millones en el primer trimestre de 2.009.
teniendo en cuenta todo lo anterior, se calcula que la deuda de los estados unidos para el proximo ano, en septiembre que es cuando se cierra el anos fiscal en ese país, sera de 1.5 billones de dolares, ...
Un Pésimo Índice Económico Con Un Gran Poder.
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Andrés Arellano, en 14 de Noviembre de 2008
...y voluntad de pago de un país son varias y muy variadas, alejandose de manera importante de ser factores meramente economicos, para darle paso a elementos de tipo social, político y hasta cultural.
el embi es el nombre comun como se conoce al emerging markets bond index, que es el indicador economico por medio del cual el banco de inversion jp morgan mide el diferencial de los retornos financieros de la deuda publica de un país determinado con relacion a la deuda segura de los estados unidos , la que se considera la mas segura del mundo.
de esta forma, el embi determina el valor de mas o spread que un gobierno determinado debe pagar por acceder a los dineros internacionales. el spread se mide por medio de puntos basicos, representando 100 puntos basicos un 1% sobre el valor de los tresuary bonds de los estados unidos.
tambien se tiene en cuenta el embi+, que es una variacion del embi, el cual contiene unicamente bonos brady como medida de referencia. al tener en cuenta otros instrumentos de inversion disponibles en los mercados, el embi+ se convierte en un indicador que...
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José Alejandro RM, en 25 de Abril de 2008
...deuda publica gestionado por el banco de espana; el mercado senaf, plataforma electronica de negociacion de deuda publica espanola entre entidades con status de creador de mercado; el mercado de opciones y futuros, donde se negocian estos valores tanto de renta fija como variable dentro del marco del ibex 35; el mercado aiaf, que representa a la asociacion de intermediarios en activos financieros y negocia determinados activos de renta fija; el mercado de opciones y futuros sobre mercaderías, especializado en cítricos.
asimismo hay otras opciones internacionales de inversion en valores negociables como los valores municipales, que son obligaciones de deuda emitidas por los estados, ciudades, países y otros entes gubernamentales para captar dinero con el fin de hacer obras sociales y proyectos. todos los municipal bonds ofrecen ingresos exentos de impuestos federales y estatales. por esta exencion son muy populares a la hora de invertir incluyen un alto grado de seguridad con pago de intereses y repago del capital. por su parte la inversion en certificados de deposito, que brindan una tasa de interes fija durante un plazo específico es una excelente alternativa para obtener ganancias sin necesidad de correr riesgos con el dinero o excedente que se tiene en la empresa.
otras opciones que presenta el mercado son los fondos mutuales, bonos de tesorería y bonos corporativos; los primeros son entidades de inversion colectiva a traves de las cuales empresas o personas que tienen objetivos de inversion similar, juntan su dinero en un patrimonio comun representado en unidades de inversion, y que es administrado profesionalmente por una sociedad administradora segun los terminos y políticas de inversion que se establezcan en el prospecto respectivo; por su parte los bonos de tesorería, tienen vencimientos iniciales de uno a siete anos, pero debido a la existencia de un mercado secundario activo constituyen inversiones muy atractivas, ya que una empresa recibe su vencimiento a menos de un ano. los bonos corporativos (corporate bonds), representan obligaciones de deuda emitidos por corporaciones publicas o privadas con pagos de intereses semianuales y gravados por impuestos de ley; por ejemplo en los estados unidos el mercado de corporate bonds es grande y líquido; se transan alrededor de us$10 billones por día....
Bursátil
Un sencillo análisis que nos da una idea de la empresa
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José Alejandro RM, en 6 de Julio de 2008
...y esto se ve reflejado en el aumento de los pasivos no corrientes representados por deudas a largo plazo. dicha deuda fue adquirida con el fin de invertir en maquinaria, planta y equipo y en otros activos de caracter permanente; asimismo de ha observado una creciente tendencia hacia la reinversion del capital el cual ha crecido en relacion al 2005 en un 24.41%
el capital de trabajo nos muestra el dinero que le queda a la empresa para poder operar en su trabajo diario, siendo matematicamente la diferencia entre los activos corrientes menos pasivos corrientes. nuestro analisis nos presenta una capacidad economica suficiente para responder obligaciones con terceros, la cual se ha incrementado en el 2007 en un 17.54% en relacion al periodo 2005 (inicial del analisis).
liquidez.
el ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente. el activo corriente incluye basicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de facil negociacion e inventarios. este ratio es la principal medida de liquidez, muestra que proporcion de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversion en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas.
en el caso de nuestro balance hemos hallado que el resultado arroja 6.62 veces para el ano 2005, 11.36 veces para el 2006 y 5.85 veces para el ano 2007; ello significa que el activo corriente cubre en 5.85 veces el pasivo corriente en el ano 2007, habiendose observando una tendencia similar en los dos anos anteriores, de tal manera que la empresa cuenta con liquidez inmediata para cubrir rapidamente sus deudas corrientes. ello significa que por cada euro de deuda, nuestra empresa cuenta con 5.85 euros para pagarla.
el ratio de prueba acida es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son facilmente realizables, proporciona una medida mas exigente de la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo. es algo mas severa que la anterior y es calculada restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente. los inventarios son excluidos del analisis porque son los activos menos líquidos y los mas sujetos a perdidas en caso de quiebra.
a diferencia de la razon de liquidez, esta excluye los inventarios por ser considerada la parte menos líquida en caso de quiebre de la empresa. de esta manera podemos...
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