Por
José Alejandro RM, en 1 de Mayo de 2008
...el leasing financiero es un contrato en el cual intervienen tres partes: el arrendador representado por la companía de leasing, el arrendatario y una entidad bancaria, es el tipo de leasing mas empleado por las empresas. este contrato procede cuando el arrendador (generalmente una entidad financiera o una cía. de leasing) acuerda financiar por un período determinado, a traves de una entidad financiera, la entrega de un equipo al arrendatario con opcion de compra al final del contrato por el valor residual del bien. los plazos son similares a la vida economica del bien, y el contrato se celebra sin opcion de renuncia por parte del arrendatario, es decir los pagos deben efectuarse hasta el final del mismo.
este tipo de contrato se presenta como una alternativa mas convenientes desde el punto de vista del costo financiero puesto que los pagos del arrendamiento se concentran al final del periodo, el arrendador asume el mantenimiento y el arrendatario puede obtener el bien al final del contrato por un valor residual mínimo en comparacion con su operatividad.
a mi entender este tipo de arrendamiento tiene dos características esenciales. una característica legal, por la cual se asume que la propiedad del bien es de la empresa arrendadora durante el período de vigencia del contrato, la misma que sera transferida al cliente siempre y cuando este haya cumplido satisfactoriamente con las obligaciones estipuladas en el contrato de arrendamiento financiero y ejerza su derecho de opcion de compra. una característica financiera, que determina que los plazos dependen del tipo de bien a adquirir (vida util) y de la capacidad de pago (generacion o flujo de caja). en el caso peruano, para aprovechar el beneficio que ofrece la legislacion vigente de depreciacion acelerada, los plazos mínimos para gozar de este beneficio son de 60 meses para inmuebles y de 24 meses para bienes muebles.
veamos como funciona el leasing financiero, supongamos que somos una empresa que presta servicios de mantenimiento a domicilio y desea adquirir activos para el transporte de sus tecnicos y herramientas. se firma el contrato de arrendamiento financiero leasing, en el cual el costo de la camioneta esta determinado por c y por el cual el arrendatario se compromete a pagar una cuota mensual de arrendamiento r, durante n meses; asimismo al vencimiento del contrato, el arrendatario tiene la opcion de adquirir el bien por s. si el arrendador desea ganar una tasa i. la ecuacion de valor quedara matematicamente así:
el caso es que la empresa de mantenimiento “los eficaces” necesita urgentemente adquirir estos bienes cuyo costo es 800.000 euros; el problema es que no cuenta con ese dinero disponible en el momento, por lo cual firma un contrato de arrendamiento financiero por el periodo de seis anos y con un valor de opcion de compra al vencimiento del contrato, equivalente al 10% del valor del costo con una tasa del 4% efectiva anual; asimismo se acepta que el pago de cuotas de arrendamiento hasta que este quede vencido. aplicamos la formula y obtenemos el valor de la cuota:
ahora veremos la conveniencia de este asunto, para ello construimos ...
Estados Financieros
Informe para medir los ingresos y gastos del negocio
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José Alejandro RM, en 31 de Mayo de 2008
...estado financiero muestra la rentabilidad o la capacidad de producir utilidades de la empresa durante un período determinado de tiempo, asimismo trata de determinar el monto por el cual los ingresos contables superan a los gastos contables, al remanente se le llama resultado del ejercicio, el cual puede reflejar un resultado positivo o negativo; si es positivo se le llama utilidad y si es negativo se le denomina perdida, el ca...
Estados Financieros
Control de las Entradas y Salidas de Efectivo
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José Alejandro RM, en 7 de Junio de 2008
...estado financiero las operaciones de la empresa han sido clasificadas en actividades las cuales se describen a continuacion:
actividades de operacion:
son aquellas que influyen en los resultados de la empresa, se relacionan con la manufactura de productos, la generacion de bienes y la prestacion de servicios; es decir las actividades relacionadas directamente con el giro principal del negocio.
el monto de flujos de efectivo que resultan de actividades de operacion es un indicador clave de la medida en que las operaciones de la empresa han generado un flujo de caja suficiente para devolver prestamos, mantener la capacidad operativa de la empresa, distribuir dividendos y hacer nuevas inversiones sin recurrir a fuentes externas de financiacion.
son ejemplo de actividades de operacion:
entradas de efectivo por la venta de bienes y la prestacion de servicios relacionados con el giro del negocio.
entradas de efectivo por regalías, honorarios, comisiones y otros ingresos administrativos operacionales.
salidas de efectivo por pagos a proveedores de bienes y servicios relacionados con el giro del negocio.
salidas de efectivo por pagos efectuados por cuenta de empleados que cuentan con contrato vigente.
entradas y salidas de efectivo por concepto de primas y reclamaciones, anualidades y otros beneficios de las polizas de seguros.
salidas de efectivo por pagos de impuestos a la renta o entradas de efectivo por reembolsos de impuestos a las renta.
entradas y salidas de efectivo por el cumplimiento de contratos que se tengan para fines de negociacion y comercializacion.
activid...
Finanzas Empresariales
Un elemento representativo de deuda
Por
José Alejandro RM, en 8 de Julio de 2008
...importante para determinar el precio de un bono senala que “cuanto mas baja sea la tasa del cupon entonces mas sensible sera el precio del bono a un cambio en el tipo de interes del mercado”, lo que determina que los bonos con cupones mas altos tienen una recuperacion del capital mas temprana a traves de esos flujos; por ultimo debemos senalar que algo muy importante a considerar en la determinacion del precio es que la sensibilidad del precio de un bono aumenta con el vencimiento, pero a una tasa decreciente....
Análisis del término riesgo, estudiando su concepto y los diferentes tipos de riesgos que surgen de acuerdo a la naturaleza de la operación que realiza el inversionista.
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José Alejandro RM, en 3 de Septiembre de 2008
...es importante tomar en cuenta el riesgo para evaluar un proyecto - foto del autor
riesgo país
se le define como la probabilidad de que un país incumpla las obligaciones financieras derivas de su deuda externa. esto se puede dar por diversos factores, como por ejemplo: porque el país tiene una pesima gestion economica que le impide cumplir con sus obligaciones ante sus acreedores internacionales, una recesion en la economía global, políticas de estado; ya sea por una guerra civil, rebelion o posturas del gobierno de turno que atenten contra el libre mercado, desastres naturales que generen una inestabilidad en la economía nacional; este ultimo factor se asocia a países que basan su economía en la agricultura.
en la planificacion estrategica que realiza tanto una empresa en fases iniciales de crecimiento como aquellas que se encuentra en expansion, es de vital importancia considerar como factor determinante en la formulacion de los escenarios el riesgo. elemento indispensable que nos mostrara si el proyecto es sostenido y sostenible. entendiendo por sostenido, que el proyecto sea viable, solido en sus bases; y por sostenible, que la consistencia del proyecto se vea reflejado en un largo plazo.
puedo senalar sin temor a equivocarme que el tipo de riesgo que se asume depende de la operacion que se realiza, del escenario donde se desarrolla y del agente economico que toma la decision final de proceder o no con la operacion, de acuerdo, claro esta con sus expectativas futuras.
creditos de imagenes:
imagen 1: foto propiedad del autor del artículo....
Por
José Alejandro RM, en 5 de Mayo de 2008
...el balance general, el cual se constituye en un reporte estructurado fundamental, debido a que representa los saldos de un conjunto importante de cuentas de la contabilidad financiera: activo, pasivo y patrimonio neto.
el balance general es un estado financiero principal e historico que refleja la situacion patrimonial de una empresa en un momento determinado preparado de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados, normas internacionales de contabilidad e interpretaciones sic aplicando el plan general de contabilidad y en el marco de la doctrina contable. consta de tres partes, activo, pasivo y patrimonio. el activo muestra los bienes y derechos de la empresa, mientras que el pasivo detalla su origen financiero es decir las obligaciones de la empresa con terceros y sus trabajadores al corto, mediano y largo plazo; por otro parte el patrimonio refleja el capital social de la entidad, su origen y composicion.
como senale en líneas precedentes uno de los conjunto de cuentas conformantes del balance general es el activo, sus cuentas deben ser presentadas en orden decreciente de liquidez. el termino liquidez decreciente significa que las cuentas mas líquidas, es decir que rapidamente pueden convertirse en efectivo, se encuentran en la parte superior del balance; esto es importante puesto que nos permite identificar de un solo vistazo la disponibilidad de la empresa en un momento dado.
como contrapartida del activo, el pasivo se ordena segun la exigibilidad de pago decreciente, es decir las cuentas que deben pagarse en menor tiempo estaran en la parte superior del pasivo corriente.
el activo suele subdividirse en fijo o no corriente y activo circulante o corriente. el primero incluye los bienes muebles e inmuebles que constituyen la estructura física de la empresa, y el segundo la tesorería (caja y bancos), los derechos de cobro (clientes) y las mercaderías. en el pasivo se distingue entre, pasivo a largo plazo o no corriente y pasivo circulante o corriente. el pasivo a largo plazo lo constituyen las deudas a largo plazo (prestamos, operaciones de leasing y obligaciones), y el pasivo circulante son capitales ajenos a corto plazo (credito comercial con proveedores, deudas a corto plazo), por su parte el patrimonio lo constituye los recursos propios que son los fondos de la sociedad (capital social y reservas).
las características esenciales y fundamentales que debe tener todo balance general son las siguientes: confiabilidad, esta relacionado con el reflejo de los saldos reales de las cuentas tanto del activo como del pasivo es decir la veracidad de la informacion que se presenta. por su parte la formalidad tiene que ver con la presentacion, deben observarse los formatos y características de presentaci...
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José Alejandro RM, en 8 de Mayo de 2008
...el fin de recuperar el mayor volumen de cartera morosa.
las deudas por cobrar no pueden ni deben afectar la liquidez de la empresa, es una regla del manejo financiero que las cuentas incobrables no deben superar el 10% del total de cuentas por cobrar; asimismo es importante determinar si estamos cobrando antes de pagar a los proveedores, lo cual seria positivo o si estamos cobrando despues, lo cual es negativo para la liquidez de la empresa.
el concepto de relacion volumen de ventas / cobranza, permite determinar si lo que se vende se cobra en su totalidad, de ello dependen las nuevas adquisiciones de mercaderías para la venta o materias primas para la produccion y posterior venta.
clasificacion de los deudores:
la clasificacion del deudor esta determinada principalmente por su capacidad de pago, definida por el flujo de fondos y el grado de cumplimiento de sus obligaciones. si un deudor es responsable de varios tipos de creditos con una misma empresa, la clasificacion estara basada en la categoría de mayor riesgo. en caso que la responsabilidad del deudor en dos o mas empresas financieras incluyen obligaciones que consideradas individualmente resulten con distintas clasificaciones, el deudor sera clasificado a la categoría de mayor riesgo que le haya sido asignada por cualquiera de las empresas cuyas deudas representen mas del 20% en el sistema, considerandose para dicho efecto la ultima informacion disponible en la central de riesgo.
cada deudor que es responsable de uno o varios tipos de creditos sera clasificado de acuerdo a las siguientes categorías: categoría normal ( 0 ), categoría con problemas potenciales (1), categoría deficiente ( 2 ), categoría dudoso ( 3 ), categoría perdida ( 4 ).
para determina la clasificacion en este tipo de credito debera considerarse fundamentalmente el analisis del flujo de fondos del deudor. adicionalmente la empresa del sistema financiero considerara si el deudor tiene creditos vencidos y/o en cobranza judicial en la empresa y en otras empresas del sistema, así como la posicion de la actividad economica del deudor y la competitividad de la misma, lo que en suma determinara las siguientes categorías:
si el deudor es clasificado en categoría normal (0), esto significa que es capaz de atender holgadamente todos sus compromisos financieros, es decir, que presenta una situacion financiera líquida, bajo nivel de endeudamiento patrimonial y adecuada estructura del mismo con relacion a su capacidad de generar utilidades, cumple puntualmente con el pago de sus obligaciones, entendiendose que el cliente los cancela sin necesidad de recurrir a nueva financiacion directa o indirecta de la empresa.
si la clasificacion esta en la categoría con problemas potenciales (1), esto significa que el deudor puede atender la totalidad de sus obligaciones financieras, sin embargo existen situaciones que de no ser...
Análisis Financiero
Una Manera de Determinar las Necesidades de Financiación
Por
José Alejandro RM, en 20 de Junio de 2008
...cual enmarca a las restantes estrategias funcionales: comercial, productiva, recursos humanos, etc. estas adquieren logica cuando estan enmarcadas dentro de un marco economico-financiero que garantice no solo la viabilidad sino tambien la optimizacion del plan en su conjunto. la razon de esto es que la empresa funciona con un sistema interrelacionado e interdependiente, donde el todo es mas importante que sus partes.
la planificacion en la empresa.
este proceso consiste en proyectar el futuro que se espera alcanzar, identificando los medios materiales y humanos necesarios para conseguirlo, es importante anotar que estos fines y objetivos tienen que ser determinados y a...
Un Pésimo Índice Económico Con Un Gran Poder.
Por
Andrés Arellano, en 14 de Noviembre de 2008
...el patron de crecimiento economico que tenga el destinatario de las inversiones. igualmente, el control de la inflacion ayuda a que un país se le conceda o los recursos que demanda. junto a esto, es importante tener un tipo de cambio estable, que no devalue la moneda a futuro, puesto que en caso de que llegara a pasar, la deuda en divisas se haría mucho mas grande e impagable.
teniendo en cuenta lo anterior, es evidente que el embi es otro medio por el que el sistema financiero mundial logra excusarse para no prestarle los recursos necesarios a los países que mas lo necesitan. cuando las economías de argentina, brasil o rusia cayeron drasticamente tras la crisis financiera de 1.997, el credito mundial se les cerro, condenandolos a que su proceso de superacion de la crisis fuera mucho mas complicado.
de manera muy valiente, argentina y rusia decidieron no pagar las deudas que tenían con el sistema financiero internacional, mientras iban colocando las finanzas y su economía en orden. pasados algunos anos, y despues de haberse convertido en los parías en los índices y las agencias calificadoras de riesgo, ambas economías lograron establecerse y empezaron a pagar sus acreencias, con lo que fueron de nuevo lugares considerados por los inversionistas internacionales.
igualmente es de recalcar que la objetividad y precision del riego país se ve puesta en tela de juicio constantemente. el indicador es absolutamente incapaz de predecir el futuro economico de un país, hecho que le imposibilita saber la capacidad de pago que a futuro tendra el mismo. ya sea en el caso de los estados unidos actualmente, o la calificacion que recibieron los países del sudeste asiatico antes de que el bath se desplomara, todas las agencia de calificaciones de riesgo encontraban ambos países como lugares seguros para el prestamo de dinero de los inversionistas internacionales.
no obstante lo anterior, la importancia y primacía del índice que mide la capacidad de pago de los países es absolutamente relevantea la hora de la toma de decisiones para los inversionistas internacionales. es por eso que muchos gobiernos del mundo prefieren sacrificar su economía, con la intencion de poder mantener el riesgo país en niveles bajos, para de esa manera no ser excluidos del mercado de credito internacional. lo anterior no puede ser mas que criticable, dado que sacrificar una economía en pro de pagar las acreencias internacionales, no puede ser una política de gobierno ni legitima ni legal....
Por
José Alejandro RM, en 19 de Marzo de 2008
...importante puesto que determina la confianza que generara nuestra empresa en el mercado y aportara nuestra pequena contribucion al crecimiento economico del estado.
vamos a mostrar un simple ejemplo practico, supongamos que en un sistema economico sin impuestos hay una empresa sin crecimiento, sin deuda, que tiene en el mercado 1.000 acciones a euros 100 cada una; luego el valor total de las acciones es igual a 100.000 euros; la rentabilidad exigida por los accionistas es 8 %, se presenta tambien políticas de inversiones y de dividendos estables; es decir, la gestion de los activos se mantiene inalterada. ademas suponga que la situacion del mercado financiero es que la rf (rendimiento libre de riesgo) es 0,02 y la rm (rendimiento del mercado) es 0,06.
la premisa que fija la empresa es que endeudandose lograra aumentar la rentabilidad que ganan los accionistas, bajo el supuesto que la tasa de interes que cobra el banco es de 4%. suponga que la empresa decide endeudarse y recompra la mitad de las acciones con un credito del banco equivalente a 50,000 euros.
si la empresa genera el 8% de rentabilidad, significa que las utilidades anuales son de 8 por 1.000 = euros 8.000, a perpetuidad. a final de ano reparte 8 euros por accion, cuyo precio es de 100 euros, luego cada accion tiene la rentabilidad exigida por el equilibrio de los mercados. la maniobra financiera no altera la gestion de los activos, luego las utilidades siguen siendo 8.000 euros, solo que ahora se debe repartir del siguiente modo: en primero lugar pagar el credito bancario mencionado anteriormente equivalente a 50.000 euros por la tasa de 0.04 (4%) 2.000 euros de intereses; segundo, atender a los accionistas, esto es 6.000 euros por 500 acciones, luego a cada accion le corresponde 12 euros, lo que significa que se logro una rentabilidad de 12% para cada accion.
aparentemente con esta maniobra financiera se ha logrado incrementar la rentabilidad de la accion de 8% a 12%. sin embargo hay que considerar algo importante: el riesgo; pero como sabemos que nivel de riesgo hemos asumido con esta operacion, pues calculando el capm (capital asset pricing model - modelo de valuacion de activos de capital) con el fin de estimar la beta de las acciones, para ello aplicamos la formula siguiente considerando los dos escenarios del caso: sin deuda y con deuda.
caso inicial (sin deuda):
re = rf + betasd * (rm – rf)
betasd = (re - rf ) / (rm – rf) = ( 0.08 – 0.02) / ( 0.06 – 0.02) = 1.5
caso final (con deuda):
re = rf + betacd * (rm – rf)
betacd = (re - rf ) / (rm – rf) = ( 0.12 – 0.02) / ( 0.06 – 0.02) = 2.5
no sabemos como medir el riesgo, pero si sabemos que el b (beta), que mide la sensibilidad de la rentabilidad del activo con respecto a la rentabilidad del mercado, aumento y cuando este coeficiente aumenta s...
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