Por
Jose Alejandro Rodriguez, en 22 de Mayo de 2008
... otro criterio es considerar que este índice se mide de acuerdo con las normas tecnicas para la composicion y calculo de los indices de sociedad de bolsas; a este efecto el comite asesor tecnico tiene en cuenta para cada valor, el volumen efectivo negociado en el mercado de ordenes, o mercado principal, siempre que dicho volumen efectivo, reuna unas garantías de calidad en su realizacion. tecnicamente es un índice de precios, ponderado por capitalizacion y ajustado por el Capital flotante de cada companía integrante del índice...
Por
Octavio Ortega, en 14 de Julio de 2008
despues de su nueva caída del fin de semana pasado, eads que se hundio alrededor de un 11% en un mercado que representaba un 0,7% del capital sobre la sesion de viernes, intenta un rebote del 4,4% este lunes a 11,26 euros.
la direccion del grupo intento calmar el ambiente destacando que el...
Administración
Mucho más que una simple fórmula contable
Por
Jose Alejandro Rodriguez, en 31 de Julio de 2008
...capital de trabajo cambia el rcc o roe (rendimiento sobre el capital contable) donde el roe = utilidad neta / capital contable.
política de financiamiento en activos circulantes
ahora dentro de las políticas relacionadas con el manejo del capital de trabajo, el activo circulante juega un papel fundamental; hay que tener en cuenta que la mayoría de negocios experimentan fluctuaciones cíclicas y/o estacionales, que modifican su oferta y determinan la demanda de su producto. para ello todo negocio debe acumular activos circulantes cuando la economía es fuerte y liquidar sus inventarios y reducir sus cuentas por cobrar en caso sea debil o poco estable.
deben considerarse activos circulantes permanentes (disponibles incluso al final del ciclo operativo de una empresa) y activos circulantes temporales o estacionales (aquellos que fluctuan con las variaciones estacionales o cíclicas que se dan dentro de la empresa). el considerar estos activos en sus valores adecuados permitira determinar las necesidades de financiamiento y por ende influiran en el manejo del capital de trabajo....
Estados Financieros
Un análisis más completo basado en dos estados financieros
Por
Jose Alejandro Rodriguez, en 4 de Agosto de 2008
...capital invertido
capital invertido = pasivo no corriente + recursos propios (patrimonio)
capital invertido = 424,000.00 + 30,000.00
capital invertido = 454,000.00
valor neto
valor neto = 30,000.00
capital de trabajo
capital de trabajo= activo corriente - pasivo corriente
capital de trabajo = 55,000.00 - 60,000.00
capital de trabajo = - 5,000.00
apalancamiento financiero
apalancamiento financiero= pasivo corriente + pasivo no corriente
apalancamiento financiero= 60,000.00 + 424,000.00
apalancamiento financiero = 484,000.00
margen sobre ventas
margen sobre ventas= utilidad antes de intereses e impuestos + ventas netas
margen sobre ventas= 48,250.00 + 345,000.00
margen sobre ventas= 393,250.00
rendimiento sobre activos totales
rendimiento sobre activos totales=utilidad antes de intereses e impuestos/activo total
rendimiento sobre activos totales= 48,250.00/514,000.00
rendimiento sobre activos totales= 0.09387159533.
rendimiento sobre recursos propios
rendimiento sobre recursos propios=utilidad despues de impuestos/recursos propios
rendimiento sobre recursos propios= 21,966.00/ 30,000.00
rendimiento sobre recursos propios= 0.7322
rotacion del activo
rotacion del activo= ventas / activo total
rotacion del activo= 345,000.00/ 514,000.00
rotacion del activo= 0.6712062257
rotacion del activo fijo
rotacion del activo fijo= ventas / activo fijo
rotacion del activo fijo= 345,000.00 / 459,000.00
rotacion del activo fijo= 0.7516339869
rotacion de las existencias
rotacion de las existencias= costo de mercadería vendida / stocks
rotacion de las existencias= -241,000.00/ 25,000.00
rotacion de las existencias= - 9.64
rotacion de las cuentas por cobrar
rotacion de las cuentas por cobrar= ventas / cuentas por cobrar
rotacion de las cuentas por cobrar= 345,000.00 / 18,000.00
rotacion de las cuentas por cobrar= 19.17 veces
(cuentas por cobrar/ ventas * 365 = 19 días)
rotacion de las cuentas por pagar
rotacion de las cuentas por pagar= costo de mercadería vendida/cuentas por pagar
rotacion de las cuentas por pagar= -241,000.00/35,000.00
rotacion de las cuentas por pagar= - 6.885714286
de los resultados podemos deducir que la companía “subprime”, no cuenta con fondos de maniobra suficientes, lo que deriva en la necesidad de requerir dinero de terceros; por ejemplo a traves de una entidad bancaria. para calcular el fondo de maniobra empleamos la siguente formula:
fdm = activo corriente – pasivo corriente
fdm = 55 000 – 60 000
fdm = - 5 000
ahora en el caso de los dividendos, la companía no debera repartirlo hasta que solucione su debilidad de fondo de maniobra. observamos que la utilidad despues de impuestos asciende a 25,445 y las retenidas a 10,000; esto nos lleva a deducir por una simple diferencia que los dividendos ascenderían a 15,445. en consecuencia si se capitaliza la utilidad distribuible de 15,445, se incrementara la cuenta de caja bancos y con ello los flujos negativos.
sin embargo y a pesar de estas cifras aparentemente negativas, los inversionistas estarían mas que satisfechos con los resultados en cuanto el rendimiento de la inversion en base a los recursos propios representaría un 73% de retorno, el calculo es como sigue:
rendimiento sobre recursos propios (rsrp) = utilidad despues de impuestos/recursos propios
rsrp = 21 966/ 30 000
rsrp = 0.7322
rsrp = 73%...
Por
Jose Alejandro Rodriguez, en 28 de Mayo de 2008
...capital mínimo necesario, tanto para la bolsa de madrid como la de barcelona el capital bordea el valor de 1 millon 202 mil euros, para efectos de determinar este capital se debe considerar la sumatoria del capital individual de los accionistas con una participacion menor al 25%; es decir aquellos que posean un 25% o superior seran descartados del conteo, esto se explica porque mediante esta regla, se obtiene la participacion de mayor numero de accionistas de tal forma que asociados puedan ejercer algun tipo de derecho a voto y evita que uno o dos accionistas que cuenten con mas del 50% vulneren el derecho de los demas. por otro lado debe existir al final de la colocacion por lo menos 100 accionistas que representen una participacion menor al 25%, tal como lo mencionamos anteriormente, se basa en la necesaria difusion del valor entre un colectivo mayor de accionistas, con lo que se obtiene una liquidez mínima.
el siguiente requisito tambien es adaptable tanto a la bolsa ...
Bursátil
Un sencillo análisis que nos da una idea de la empresa
Por
Jose Alejandro Rodriguez, en 6 de Julio de 2008
...capital invertido (pnc + patrimonio (rp)) nos resulta 673.000,00 euros.
valor neto al final del ano (rp final) nos da como resultado 383.000,00 euros.
capital de trabajo (ac – pc) presenta la cifra de 315.000,00 euros.
apalancamiento financiero (pc + pnc) nos arroja 355.000,00 euros
liquidez general (ac / pc) representa 5,85 veces.
prueba acida (ac - inventarios) / pc representa 5,31 veces.
prueba defensiva (caja bancos/ pc) representa un 1,54%.
estructura del capital (pc+pnc) / rp representa 0.93 unidades monetarias (u.m).
razon de endeudamiento (pc+pnc) / (ac+anc) representa un 0,48% o 48%.
donde:
ac = activo corriente.
af = activo fijo (inmobilizado).
pnc = pasivo no corriente.
rp = patrimonio o recursos patrimoniales.
pc = pasivo corriente.
interpretacion de las cifras.
activos totales, capital invertido y capital de trabajo.
los activos totales de la empresa han sufrido una evolucion constante en los ultimos tres anos a razon de un 47.76% en relacion al primer ano. esto se debe principalmente al incremento del inventario lo que ha sido causado por la mayor demanda de nuestros productos, este inventario ha crecido sustancialmente: del 2005 al 2007 a razon de 64.29%.
el incremento en ventas ha sido posible gracias al aumento de la capacidad productiva de la companía y esto se ve reflejado en el aumento de los pasivos no corrientes representados por d...
Por
Jose Alejandro Rodriguez, en 19 de Marzo de 2008
...capital propio, todo negocio grande o pequeno por lo general se inicia de esta forma; pero tambien debemos considerar que a pesar de contar con este capital inicial generalmente se crea un desfase entre los fondos que la empresa realmente necesitan y los fondos que la inversion de este capital inicial, generaran internamente; esto crea la necesidad de endeudarse con capital financiero externo o emitir y vender acciones para colocarlas en el mercado, a este proceso se le denomina financiacion empresarial.
la necesidad de endeudarse justamente nace porque las empresas conforme avanzan en el desarrollo de sus actividades, generan nuevas necesidades de inversion generalmente orientadas a la adquisicion de activos a largo plazo como inmuebles, maquinaria, equipos, inversiones de bajo riesgo o inversiones en otras empresas (acciones o inversiones de alto riesgo), es ...
Bursátil
Como valorar las acciones antes de invertir
Por
Jose Alejandro Rodriguez, en 3 de Julio de 2008
...capital o costo de oportunidad (el cual puede ser el wacc o costo promedio ponderado de capital).
podemos así representar
fcl = fcb – ib
donde:
ib = inversion bruta
fcb = uaii – t + d
ib = inv. en kt + inv. en af + inv. neta en otros activos
para ilustrar este punto presento a continuacion un simple ejemplo: la companía smallsquid s.l. dedicada a la edicion de contenidos, proyecta proyecta obtener uaii (utilidad antes de intereses e impuestos) para el ano 2009 por un valor de 8,550 euros, a la vez estima un incremento del 10% en inversiones de capital de trabajo, activos fijos y gastos de depreciacion. la tasa de impuestos es del 30%. lo que queremos es hallar el fcl para los anos 2008 y 2009 (valores proyectados).
la uaii para el ano 2008 sera equivalente a 7,500, esto menos los impuestos de ley e incrementando la depreciacion no da un fcb de 13,500 euros; ahora para hallar el ib debemos restar la inversion en capital de trabajo y la inversion en activo fijo con lo cual el ib sera de 12,000 euros. teniendo estos dos valores podemos calcular el fcl para el primer ano solo restando: fcl = 13.500 – 12,000 = 1,250 euros. para el ano 2009 empleamos el mismo procedimiento, con lo cual el fcl resultara en 1,385 euros.
exite otro factor a tomar en cuenta en la valoracion de acciones y es el denominado valor residual (vr), para obtener dicho valor debemos proyectar el ultimo fcl encontrado el que multiplicara al factor (1+g) siendo “g” la tasa media esperada de crecimiento del fcl. segun este metodo el vr al final del horizonte de valuacion sera: vr = fmn-1/k-g = fmln x (1+g)/k-g donde para hallar “g” tenemos: g = b x roe donde:
n = horizonte de valuacion.
k = costo ponderado de capital.
g = tasa media esperada de crecimiento del fcl.
b = tasa de inversion neta proyectada (razon de ret.).
roe = rendimiento sobre la inversion proyectado.
así con estos datos obtenemos el valor de la companía que esta dado por el valor de los activos operativos el cual sera igual al valor presente de los fcl estimados para el horizonte de valuacion mas el valor presente del valor residual (vr). los valores presentes se encontraran mediante el descuento a la tasa de costo de oportunidad wacc. estos nos lleva a deducir el valor de las acciones de la companía que viene dado por el valor de la empresa menos el valor de su deuda....
Futuros y Opciones
Puede ejecutarse en el caso de futuro y opciones
Por
Jose Alejandro Rodriguez, en 24 de Julio de 2008
...capital del esperado con el fin de obtener resultados economicos y financieros adecuados, es decir una alta rentabilidad; sin emabrgo tambien es algo que debe manejarse con cuidado, ya que su manejo inadecuado puede acarrear perdidas considerables.
el efecto apalancamiento es la relacion que existe entre el resultado de la inversion y el capital invertido; es decir, la relacion entre el capital que invertimos y estrictamente necesario y el resultado obtenido en una inversion determinada. podemos definirlo con la siguiente formula:
efecto apalancamiento = resultado inversion / capital invertido.
uds. como inve...
Por
Jose Alejandro Rodriguez, en 29 de Marzo de 2008
...capital) apropiada al riesgo del proyecto.
este analisis considera un proyecto viable o que proporcionara alta rentabilidad al inversionista cuando el van es positivo. por el contrario, si el van fuese negativo, no sería aconsejable realizar el proyecto.
con la finalidad de ilustrar el uso del van como instrumento para decidir sobre inversiones de capital hemos estructurado el siguiente caso:
nos encontramos ante la posibilidad de realizar un proyecto de inversion de capital para adquirir una nueva maquinaria de embotellado cuyo desembolso inicial es de 1.000.000 de euros. este desembolso puede realizarse ahora mismo o demorarse hasta tres anos en el tiempo sin variar su cantidad. el valor actual de los flujos de caja que se espera genere este proyecto es de 900.000 euros. la desviacion típica de los rendimientos sobre el valor actual de los flujos de caja es del 40%. el tipo de interes sin riesgo es del 5%.
el valor actual neto toma por tanto, el siguiente valor:
van = -1.000.000 + 900.000 = - 100.000
la empresa dispone de una opcion de compra, que expira dentro de tres anos, con un precio de ejercicio de 1.000.000 de euros sobre un activo subyacente cuyo valor medio es de 900.000 euros. el ir para esta opcion, en la fecha de vencimiento, es igual a:
la varianza acumulada es igual a s2 x t = 0,42 x 3 = 0,48
la desviacion típica acumulada es s = 0,6928
una opcion con las características anteriores toma un valor del 28,8% del subyacente, es decir, 0,288 x 900.000 = 259.200 euros.
el van total de esta inversion es igual a:
van total = van basico + opcion de diferir = -100.000 + 259.200 = 159.200 euros > 0
esto significa que si realizasemos hoy el proyecto de inversion perderíamos 100.000 euros, pero si pos ponemos la decision hasta un maximo de tres anos es muy posible que las condiciones cambien y aquel llegue a proporcionar una ganancia. así, aunque el van1, o lo que es lo mismo aunque e>s, el va (e) <s. lo que quiere decir que esperamos que el valor del activo subyacente aumente a una tasa superior al tipo de interes sin riesgo en los proximos tres anos, posibilidad que viene reflejada en el valor de la opcion. concretando, el valor actual neto total es positivo porque el valor de la opcion de diferir el proyecto es suficiente para contrarrestar y superar la negatividad del van basico.
estos factores de evaluacion necesarios para tomar las decisiones correctas son los comunes y yo diría mas bien “visibles” en el mundo de las finanzas; sin embargo hay algunos ocultos y que muchas personas que desean invertir pasan por alto porque no los conocen o no los consideran importantes, de ellos comentaremos en post posteriores, pero les adelanto que estan relacionados con la identidad de las empresas....
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