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José Alejandro RM, en 29 de Marzo de 2008
...sector en el cual se invierte, este es llamado “riesgo diversificable” y otro que es establecido por el mercado en general y afecta a todas las inversiones del mercado y es conocido como “riesgo no diversificable”. en la toma de decisiones referentes a las inversiones, se logra minimizar el riesgo si se realiza una eficiente diversificacion del riesgo y una correcta medicion del no diversificable. la medida del riesgo no diversificable viene dado por beta (b), que vincula los retornos del mercado con los de una inversion en particular, donde:
beta (b) > 1 significa que por 1% + en retornos se incremente el activo
tasa de retorno requerida para las inversiones.
la tasa de retorno requerida es la tasa mínima de rendimiento que se debe exigir a una inversion para que esta sea aceptada. en la determinacion de esta tasa se deben tener en cuenta todos los factores internos y externos que influyen en la decision de inversion.
van de las inversiones.
cuando valoramos un proyecto de inversion realizamos una prevision de los flujos de caja que promete generar en el futuro y procedemos a calcular su valor actual con objeto de poder comparar, en un momento determinado el valor global de dichos flujos de caja con respecto al desembolso inicial que implica la realizacion de dicho proyecto.
el valor actual neto (van), es el criterio mas acorde al objetivo general de todo empresario: la maximizacion del valor de la empresa para el accionista; puesto que indica exactamente cuanto aumentara de valor una empresa si realiza el proyecto que se esta valorando. su ecuacion general es la siguiente:
donde:
- a = desembolso inicial del proyecto.
fcj= flujos de caja del proyecto.
n = horizonte del proyecto.
k = tasa de descuento (el coste de oportunidad del capital) apropiada al riesgo del proyecto.
este analisis considera un proyecto viable o que proporcionara alta rentabilidad al inversionista cuando el van es positivo. por el contrario, si el van fuese negativo, no sería aconsejable realizar el proyecto.
con la finalidad de ilustrar el uso del van como instrumento para decidir sobre inversiones de capital hemos estructurado el siguiente caso:
nos encontramos ante la posibilidad de realizar un proyecto de inversion de capital para adquirir una nueva maquinaria de embotellado cuyo desembolso inicial es de 1.000.000 de euros. este desembolso puede realizarse ahora mismo o demorarse hasta tres anos en el tiempo sin variar su cantidad. el valor actual de los flujos de caja que se espera genere este proyecto es de 900.000 euros. la desviacion típica de los rendim...
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José Alejandro RM, en 19 de Marzo de 2008
...on esta maniobra financiera se ha logrado incrementar la rentabilidad de la accion de 8% a 12%. sin embargo hay que considerar algo importante: el riesgo; pero como sabemos que nivel de riesgo hemos asumido con esta operacion, pues calculando el capm (capital asset pricing model - modelo de valuacion de activos de capital) con el fin de estimar la beta de las acciones, para ello aplicamos la formula siguiente considerando los dos escenarios del caso: sin deuda y con deuda.
caso inicial (sin deuda):
re = rf + betasd * (rm – rf)
betasd = (re - rf ) / (rm – rf) = ( 0.08 – 0.02) / ( 0.06 – 0.02) = 1.5
caso final (con deuda):
re = rf + betacd * (rm – rf)
betacd = (re - rf ) / (rm – rf) = ( 0.12 – 0.02) / ( 0.06 – 0.02) = 2.5
no sabemos como medir el riesgo, pero si sabemos que el b (beta), que mide la sensibilidad de la rentabilidad del activo con respecto a la rentabilidad del mercado, aumento y cuando este coeficiente aumenta significa que ha aumentado el riesgo; esto significa que si bien es cierto se aumento la rentabilidad de las acciones al adquirir deuda, tambien aumento el riesgo de esa rentabilidad.
esta logica tiene una explicacion simple, la rentabilidad de la deuda es contractual, esta fijada de antemano, en cambio la rentabilidad de las acciones es residual, esto es, se obtiene como residuo despues de haber compensado las obligaciones contractuales o tributarias, lo que significa que primero se paga la deuda y despues se pagan los dividendos.
sin embargo debemos considerar que el riesgo tiene sus beneficios, a mayor riesgo mayor rentabilidad; asimismo el endeudamiento tambien los tiene, ya que por lo general implica la inversion en proyectos de alta rentabilidad para la empresa y que significaran proyectos de mediano o alto riesgo. por otro lado debemos considerar que el grado de endeudamiento depende mucho de la política de financiamiento de la empresa y que el fin de toda companía es obtener una mayor rentabilidad por lo cual riesgo es algo inherente e inevitable pero que debemos controlar con prudencia....
Los Biocombustibles Y Su Impacto Mundial.
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Andrés Arellano, en 20 de Octubre de 2008
...ralia ha sufrido en los ultimos meses, la perdida de cosechas de granos son de alrededor de 10 millones de toneladas; mientras que las inundaciones en europa han surtido el mismo efecto en sus campos.
no obstante lo anterior, vale rescatar los esfuerzos que el banco interamericano de desarrollo y brasil han adelantado, con el fin de asegurar la alimentacion de sus ciudadanos y potenciar sus ventajas competitivas en los biocombustibles.
tal y como lo menciona el presidente del bid, luis alberto moreno, existe una marcada diferencia en la produccion de biocombustibles, entre los países que lo hacen a partir del maíz, y quienes lo fabrican a raíz de la cana de azucar. para los primeros, las cantidades que se necesitan de alimento para producir el carburante son muy altas, por lo que las consecuencias en los precios de los alimentos son notorias. por otro lado, la cana de azucar es mucho mas eficiente en la produccion del carburante, por lo que los beneficios se hacen mas faciles de conseguir.
en ese sentido, es de resaltar que las ventajas comparativas de america latina como productor eficiente de etanol son muy marcadas, por lo que hace muy bien el bid en apoyar este tipo de inversiones en la region. como ejemplo de lo anterior, podríamos citar a moreno, quien deja muy claro como en “colombia se ha reemplazado el 7 por ciento de su gasolina de transporte con etanol en menos de tres anos, usando para ello cana de azucar que anteriormente se exportaba como azucar refinado. la cana de azucar produce hasta 8 unidades de energía por cada unidad de energía usada en el cultivo y produccion de etanol, en comparacion con 1,3 unidades del maíz. colombia necesitara menos de 120.000 hectareas de cana de azucar para sustituir con etanol el 20 por ciento de su consumo de gasolina en el 2012 -en un país donde 41 millones de hectareas son usadas como praderas de uso reducido”.
un gran ejemplo de un país productor de alimentos y de biocombustibles al mismo tiempo, es el de brasil, ...
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Jose Alonso Saceda, en 3 de Mayo de 2008
...sector privado: todos redondearon al alza.
16 grandes ciudades subieron los transportes por la llegada del euro, en contra de las recomendaciones y advertencias del banco de espana y del gobierno a los empresarios. el redondeo del ultimo centimo supuso unos aumentos de precio muy por encima de la inflacion, con subidas medias del 10,9%, y donde destaco tarragona, con un alza del 33,3%.
la subida de los precios en el sector hostelero ha sido del 40% desde que la peseta se trastoco en euro, concretamente, desde 1998 hasta 2006. ha ocurrido en espana, el país de la zona euro en que el incremento ha sido mas grande. cada ano han aumentado los precios una media del 5%, cuando los salarios han subido una media de un 3% anual. la media de subida de precios en la zona euro durante ese mismo periodo se situo cerca del 30%. en alemania, el incremento no llego al 15%, en belgica y francia no supero el 25%, y en italia se quedo por debajo de la barrera del 30%.
la union europea l...
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Jose Alonso Saceda, en 30 de Mayo de 2008
...alimentacion y gran consumo. dicho plazo era de 60 días, ampliable a 90 días, en caso de pacto expreso entre las partes, con compensaciones economicas para el proveedor.
esta ampliacion ya ha sido criticada desde las patronales de fabricantes de productos de alimentacion y gran consumo, porque, segun dicen, abrio la puerta a que las grandes cadenas de distribucion sigan imponiendo plazos de tres meses a sus proveedores, quedando en una ambiguedad las supuestas compensaciones que deberían de recibir. los expertos anaden, ademas, que pocos proveedores se atreven a poner objeciones, por miedo a tener un conflicto comercial con un gran cliente que a lo mejor representa el 25% de su facturacion.
en busqueda de soluciones
para hacer frente al incremento de los plazos de pago de facturas de las empresas espanolas, los expertos proponen una serie de medidas que ayudarían a aliviar la situacion. la primera fase de ellas es la aprobacion de un reglamento que desarrolle la mencionada ley, y en el que se establezca un plazo ineludible de 60 días para el pago de la factura, a partir de los cuales se debera abonar al proveedor unos intereses disuasivos equivalentes al interes legal incrementado en dos puntos.
otras medidas que proponen son la creacion de un observatorio oficial, dependiente del ministerio de industria, que informe sobre la evolucion de los plazos de pago; la creacion de un servicio de defensa al proveedor - al estilo de la comision nacional de la competencia -, que persiga los abusos de posicion dominante; y la reforma de la justicia mercantil, con el establecimiento de unos tribunales de comercio, al estilo de los que ya existen en francia, que propicien una resolucion judicial de los conflictos mas rapida y efectiva.
seguros de credito
se trata de otro recurso que las empresas tienen a su disposicion para hacer frente a la morosidad empresarial, que fue introducido en espana en 1.929 por la companía credito y caucion. esta companía es la líder en espana, con un 58% de cuota de mercado, cuenta con 28.000 empresas como clientes y asegura un volumen de negocio superior a 136.000 millones de euros.
los sectores que mas han recurrido durante 2007 a este seguro han sido la construccion - especialmente residencial y de segunda residencia -, el siderurgico, maderas y muebles y electrodomesticos.
la proteccion de este tipo de seguro se basa en tres garantías: prevencion - por medio de una gigantesca base de datos que registra la evolucion de la solvencia de la ca...
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Octavio Ortega, en 14 de Julio de 2008
...se referiría a todas las divisiones de eads para hacer frente a la adversidad de la coyuntura y la paridad euro/dolar.
la nueva caída del billete verde hasta los 1,60/euro despues de nuevos índices de actividad a la baja publicados en los estados unidos y un aumento del precio del barril de petroleo a 146$ ha precipitado al sector aeronautico a una fuerte caída durante los ultimos días. ...
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Jose Alonso Saceda, en 28 de Abril de 2008
...sminuido en total casi un 40%, solamente durante el ano pasado, los espanoles decidieron ahorrarse 83 millones de euros, optando por descargarse los albumes a traves de internet en lugar de comprar los discos.
si le parece tragico el panorama de las pequenas tiendas de musica de varios de toda la vida, espere a conocer los datos de las tiendas de alimentacion.
los grandes hipermercados representan en espana mas del 60% de los negocios dedicados a la venta de productos alimentarios. de ellos, a su vez, son los hipermercados de las companías francesas, como carrefour, los que tienen el control de casi el 90% de esta clase de comercios.
los propietarios de las pequenas tiendas alimentarias de los pueblos y ciudades, se quejan cada vez mas de que los proveedores les venden los productos a un precio mucho mayor que a los supermercados. esto se debe a que los grandes hipermercados, compran al por mayor y cantidades muchísimo mayores, de esta manera, pueden ofrecer a los clientes productos en un precio mucho menor que los otros. a solucionar este panorama, tampoco han contribuido los diferentes gobiernos en los ultimos veinte anos, pues todos han colaborado en mayor o menor medida, a liberalizar los suelos donde se han instalado estas grandes superficies, ademas de permitirles ubicarse en lugares estrategicos para captar un mayor numero de clientes con facilidad.
y es que cada ano, los consumidores quieren menos productos en las tiendas de barrio, ni siquiera ha habido un relevo generacional, ya que los jovenes han preferido comprar en establecimientos alternativos, como las tiendas chinas, que al ser un sector liberalizado, pueden ofrecer productos a mucho menor precio, estar abiertos durante muchas mas horas, e incluso ofrecer bebidas alcoholicas a menores de edad. los comerciantes de barrio de toda la vida se quejan tambien de estos, ya que afirman que ejercen una competencia totalmente desleal, cuando abren incluso en días festivos, y muchos de ellos, cada vez mas, durante todos los días del ano.
estas mismas tiendas, son tambien quienes mas perjudican a las tiendas de ropa y calzado. la industria de la moda espanola, en los ultimos anos, ha ido perdiendo cada vez mas mercado. en el ano 2005, la industria textil espanola perdía 20 puestos de trabajo al día. por esta razon, son muchos los empresarios que se han visto obligados a des localizar sus fabricas y aventurarse a abrir comercios por todos los países emergentes de asia. mango y h&m son dos de las companías que mas producen en china, un 30% la primera y entre el 40% y 50% la segunda. mientras zara solo se abastece del 15% de su produccion en el país asiatico.
son muchos los que dicen sin embargo, que este proceso ha llegado cuando tenía que llegar. durante los primeros anos tras la entrada en la union europea, espana se vio muy favorecida con la llegada de empresas alemanas, francesas, y holandesas, que se deslocalizaron instalandose para rebajar los gastos de produccion, ya que en sus países de origen los salarios eran mucho mayores.
para la mayoría de los expertos se esta pr...
Determinación de la Ruta Crítica.
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José Alejandro RM, en 25 de Mayo de 2008
... deben ser aquellas que reciban mayor parte de la atencion, debido a que la finalizacion del proyecto, depende de ellas de manera fundamental. las actividades no críticas se manipularan y reemplazaran en respuesta a la disponibilidad de recursos.
la distribucion de tiempo que supone el empleo del pert para una actividad es una distribucion beta y se define en el caso de cada actividad por tres estimados diferentes a saber: el estimado de tiempo mas probable considerado como m; el estimado de tiempo mas optimista identificado con a; y el estimado de tiempo mas pesimista conocido como b.
pero ¿que es una actividad?, en la metodología pert se consideran a todas aquellas acciones que pueden ser tanto físicas o mentales, que impliquen una serie de operaciones realizadas por una persona o grupo de personas en forma continua, sin interrupciones, con tiempos determinables de inicio y finalizacion. la lista de actividades sirve como fundamento para que las personas responsables de cada proceso elaboren sus presupuestos de ejecucion.
este metodo puede graficarse, una grafica pert es una grafica de redes no medidas que contiene los datos de las actividades representadas por flechas que parten de un evento i y terminan en un evento j. en la parte superior de la flecha se indica el numero de identificacion, generalmente los numeros de los eventos (i-j). en la parte inferior aparece dentro de un rectangulo la duracion estandar (t) de la actividad. en la mitad superior del evento se anota el numero progresivo, en el cuarto inferior izquierdo la ultima lectura del proyecto y en el cuarto inferior derecho la primera lectura del proyecto. este tipo de graficas muestran en un simple vistazo la informacion correspondiente a las fechas tempranas y tardías de inicio de la actividad, así como las fechas de finalizacion sin tener que hacer uso de la matriz de holguras.
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Jose Alonso Saceda, en 24 de Mayo de 2008
...sector bancario y los recortes presupuestarios. aunque no son ninguna novedad los despidos en el sector financiero, esta vez tienen un patron diferente: son inquietantemente tranquilos.
tan tranquilos, que de hecho los propios empleados se toman con humor los d...
Crisis Financiera Mundial.
Una Nueva Propuesta Y Una Oportunidad Para Los Más Pobres.
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Andrés Arellano, en 8 de Diciembre de 2008
...decir que bernanke dio una idea de como podría actuar en ese sentido, si le hacemos caso a alguno de los discursos mencionados antes de hacerse a la cabeza de la fed.
uno de los mas interesantes puntos que menciono el hoy afamado y respetado economista, hace referencia a la posibilidad de que la fed preste directamente a las empresas del sector real. de esa manera los prestamos serían mucho mas baratos y tentadores para los conglomerados economicos, lo que podría generar un realce de todo el aparato productivo del país. otra de las mas atractivas medidas es rebajar la tasa de interes en los prestamos a largo plazo, lo que tendría un efecto muy importante en los prestamos mas grandes, como son los hipotecarios.
a pesar de que las medidas tomadas hasta ahora son las acertadas y las que dicta la teoría economica, estoy totalmente de acuerdo con el vicepresidente de la reserva federal de los estados unidos, donald l khon, cuando dice que "debemos ser muy agresivos a la hora de combatir la amenaza de la deflacion", con tal de evitar caer en un proceso parecido al que vivio japon en los anos noventas.
el asunto radica en que para evitar caer en la deflacion lo que la economía necesita es que se genera un afan consumista por parte de los ciudadanos, que lleven a que haya mas inversion por parte de las empresas, y mas empleo y así el aparato productivo se revitalice. en ese sentido, me parece que los mas de 40 millones de ciudadanos de los estados unidos son la perfecta oportunidad para que la economía y las empresas se mejoren.
teniendo en cuenta que 40 millones de ciudadanos con necesidades basicas insatisfechas, en terminos economicos significan muchos bienes y servicios para consumir, el gobierno federal debería hacer un esfuerzo para que estas personas pudieran adquirir todos esos bienes y servicios que tanta faltan les hace, y de esa manera generar un inmenso consumo en la economía nacional. al darles vivienda, vestido, hogar y alimentacion a este inmenso numero de personas, que por otro lado no hacen parte de la economía formal y a las que la rebaja en la tasa de interes no les afecta para nada, las empresas encontrarían un numero mucho mayor de nuevos clientes, y la economía tendría los consumidores que tanta falta les hace en estos momentos.
en vez de gastar billones en regalarselo a las empresas, se debería dar ese dinero a los ciudadanos mas necesitados, quienes consumirían de manera desenfrenada y gastarían ese capital en las empresas del país, fortaleciendolas y revitalizando toda la economía. de esta manera, el dinero no se quedaría en los conglomerados mas importantes, sino que serviría para ayudar a los mas pobres, y al mismo tiempo a las empresas mas importantes para el país....
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