El mercado de divisas es el más activo del mundo, en el se intercambian monedas diferentes las cuales son aportadas tanto por individuos, empresas, bancos e instituciones gubernamentales. Sin embargo mediante este mercado no solo se cambian monedas, también es un motor de intercambio de fondos o poder adquisitivo de un país a otro, lo que conlleva a una vinculación estrecha con el mercado de capitales internacional.

Sin embargo para poder ejecutar las operaciones de intercambio, es necesario establecer un tipo de cambio o paridad cambiaria, el cual representa la equivalencia de una moneda con respecto a otra. A este respecto existen tres diferentes sistemas para establecer el tipo de cambio, el sistema fijo, el flexible y el manejado.

El primero de ellos, relacionado con el cambio fijo, se produce cuando el gobierno hace  las veces de ente regulador, empleando como representante a su Banco Central. Por este sistema se establece la paridad de la moneda propia frente a una extranjera, y el Banco Central deberá tomar todas las medidas necesarias para mantenerla.  Es interesante notar que este tipo de cambio se basaba antes en patrones como el oro; por ejemplo con la puesta en marcha del Fondo Monetario Internacional (FMI), los valores nominales de las monedas de los países miembros fueron definidos en términos del patrón oro. Este tipo de valoración permite establecer las paridades cambiarias, tomemos el caso del cambio dólar-libra. Durante años el precio oficial del oro en dólares fue de 35 dólares la onza; sin embargo en Inglaterra el precio oficial del oro era de 14.58 libras esterlinas por onza, ello nos permite establecer la tasa oficial de cambio dólar-libra, la cual por simple división sería de 2.40 dólares por libra esterlina.

Como hemos visto en el ejemplo anterior, el empleo del patrón oro, facilita la tarea de establecer paridades. En los tiempos actuales las cosas han cambiado un poco, la influencia que ejerce actualmente el comercio internacional, ha determinado que el uso del oro como medida de medición, se emplee de manera relativa.
Seguir leyendo »

Los futuros tienen una larga data, ya en 1919 se estableció la Bolsa Mercantil de Chicago para negociar los futuros en productos básicos. Al principio sólo se negociaban productos agrícolas y mineros; pero luego se amplió a la negociación de futuros de valores a corto plazo, oro y divisas en 1972. De esta forma quedo conformado el Mercado Monetario Internacional como una división de dicha Bolsa.

Un contrato a futuro en moneda extranjera es un acuerdo de intercambio de moneda que requiere la entrega futura de una cantidad estándar de moneda extranjera en una fecha, lugar y precio determinado. Son contratos muy similares a los contratos a plazo (forward). En los dos casos se trata del compromiso de comprar (o vender) una cantidad específica de una moneda extranjera en un fecha específica en el futuro a un precio determinado en el momento de la firma del contrato.

Los contratos a futuro constituyen un excelente vehículo para la especulación y la razón está en que mediante ellos se cierra fácilmente el apalancamiento. El apalancamiento se deriva del hecho de que el margen inicial (cantidad que efectivamente invierte el especulador) constituye por lo general menos del 5% del valor del contrato.

Seguir leyendo »

Las operaciones de Arbitraje son comunes en el mercado de divisas, encontraremos constantemente operaciones de este tipo que consisten en adquirir un producto financiero en un mercado a un precio y revenderlo a otro mayor en un mercado diferente. Como consecuencia de ello, se obtiene una igualdad en precios en todos los mercados.

En el caso del tipo de cambio, el arbitraje se origina cuando la tasa de cambio de un determinado país se encuentra desalineada en relación con su valor de equilibrio de largo plazo; por ejemplo si tomamos el caso de una apreciación del Euro, por citar una cifra tomaremos 100 dólares (a la tasa actual de cambio) y podemos ver que en nuestro país (España) compramos menos bienes con esta moneda que con estos dólares en el resto del mundo. Como consecuencia, las personas que poseen una moneda diferente y de menor valor a la nacional prefieren cambiar sus Dólares por Euros o en su defecto adquirir sus productos en el exterior con la moneda inicial (dólares). Pero por lo general sucede que de acuerdo al comportamiento del mercado, la tasa de cambio suele subir y al llegar a cierto nivel los precios de los productos son iguales en España como en el resto del mundo. Esto último representa un ejemplo de arbitraje.

En las operaciones cambiarias de arbitraje, lo que se hace es comprar una moneda extranjera y liquidar esa operación mediante el pago con otra moneda extranjera, es un tipo de operación cambiaria que se emplea con frecuencia en un mercado con situaciones restrictivas respecto de las importaciones o exportaciones, la idea es triangular operaciones con terceros países de tal manera de beneficiarse con la diferencia de cotización. Los bancos acuden a la adquisición de valores negociables en determinadas plazas en las que su precio resulte más conveniente de tal forma que se presente una compensación entre las cotizaciones de distintas plazas. Hay que tomar en cuenta que este sistema no implica riesgos ni movilización de capital.

Seguir leyendo »

En cualquier otro país del mundo se habría desatado el pánico al saberse que el déficit comercial es ya superior a los 700 mil millones de dólares al año, con la moneda hundida desde la entrada en circulación del Euro, y el gobierno se habría visto ya obligado a recortar los gastos y a bajar más los tipos de interés, en un intento desesperado por atraer la inversión.

La diferencia es que los Estados Unidos han tenido la ventaja, desde hace medio siglo, de tener el mayor privilegio: la moneda más potente a nivel mundial. El dólar ha sido claramente la moneda única a la hora de realizar prácticamente cualquier transacción económica desde cualquier rincón, además, ha sido la moneda utilizada por las potencias emergentes para sus propios ahorros, como quedó patente en China, Japón o Arabia Saudí.

Pese a la crisis financiera y a la amenaza cada vez mas clara de derrota militar en Oriente Medio, el gobierno mantiene la política de emitir bonos, lo que ha contribuido de muy buena forma a apoyar el valor del dólar, y a mantener las tasas de interés. De hecho los datos sobre poder adquisitivo de los norteamericanos en el exterior serían aún peores de no haber emitido tantos bonos.

Incluso se aprecia por los datos de consumo que los estadounidenses siguen haciendo caso omiso de la deuda, ya que se muestran muy confiados en que la oferta de financiación seguirá siempre creciendo. Esta actitud, sin embargo, ha impulsado el crecimiento económico en todo el mundo.

Esta dinámica está ya tan arraigada en el orden económico mundial, que todavía podrían pasar muchos años antes de hacerse notar los efectos: el gasto de Estados Unidos muy por encima de sus posibilidades a lo largo y ancho del planeta.
Entre los economistas cada vez hay mas unanimidad a la hora de reconocer que dentro de unos años los Estados Unidos se verán obligados a jugar con las mismas reglas que las demás naciones, ya sin ningún privilegio económico.
Una prueba de ello son los numerosos acreedores extranjeros que tanto las empresas como el gobierno norteamericano están acumulando a diario. La balanza comercial está claramente desequilibrada y esto está afectando al poder del dólar, lo que ha llevado a numerosas potencias emergentes (sobre todo asiáticas), a dejar de invertir en la moneda americana y pasarse al euro.

Seguir leyendo »

Entre todos los tipos de mercado uno de los más activos del mundo es el Mercado de Divisas o Forex (foreign exchange o intercambio de monedas extranjeras); la palabra divisa esta relacionada con la moneda como unidad de intercambio, esta se comercializa en el Mercado de Divisas, el cual es un marco organizacional dentro del cual los bancos, las empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras de acuerdo a las variaciones en el tipo de cambio. El Mercado de Divisas incluye la infraestructura física y las instituciones necesarias para poder negociar diversas monedas y es en la actualidad un mercado en el cual el valor de las transacciones diarias supera el orden de los miles de millones de dólares. Mediante los mercados de divisas no sólo se cambian unas monedas por otras sino también se transfieren fondos o poder adquisitivo de un país a otros. En otras palabras están estrechamente vinculadas a los mercados de capitales internacionales.

Los entes participantes de este mercado de intercambio de divisas son los agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios conocidos como dealers, las empresas e individuos particulares, los arbitrajistas y especuladores y bancos centrales y gobiernos. Un mercado de divisas moderno tiene características particulares que lo hacen ágil e intuitivo, partícipe de los bruscos cambios de las economías actuales y con influencia global; su modo de operación es continuo, descentralizado y electrónico acorde con las nuevas tecnologías.

Entre las funciones que debe tener este tipo de mercado están el poder transferir poder adquisitivo entre países, proporcionar instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales y ofrecer facilidades para la administración de riesgos y especulación.

Algo muy importante a considerar y que realmente es el motor de este tipo de lugares de intercambio financiero es el tipo de cambio el cual está relacionado con el precio de una moneda en términos de otra, en términos europeos se expresa como la cantidad de moneda extranjera por dólar americano; mientras que en el mercado de los EEUU se expresa como la cantidad de dólares por moneda extranjera. Esta variable implica la existencia de una oferta y una demanda de divisa que se determina en el mercado cambiario y que se negocia en el Mercado de Divisas según la oferta y demanda de los países.

Esta oferta y demanda de moneda y que regula el tipo de cambio se controla a través del diferencial cambiario, que viene a ser la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta de una moneda cualquiera; este depende del volumen de negociación de la moneda, la variabilidad del precio de la moneda en el corto plazo, la frecuencia de asaltos bancarios y falsificaciones y el grado de competencia. Esta variable denominada tipo de cambio real (o bilateral) de un país (país local) respecto de otro (país extranjero) es el precio relativo de los bienes del país extranjero expresados en términos de bienes locales; matemáticamente hablando este tipo de cambio viene dado por: e = (E x P*) / P
siendo:
e: tipo de cambio real
E: tipo de cambio nominal.
P*: deflactor del PBI del país extranjero.
P: deflactor del PBI local.

Entonces, las variaciones del tipo de cambio real pueden deberse a variaciones en el tipo de cambio nominal como a variaciones en los precios de los bienes extranjeros, o a variaciones el los precios de los bienes locales.

Seguir leyendo »

La inflación y el crecimiento económico han disminuido por primera vez en diez años en China, a causa de los controles de precios impuestos por el gobierno desde finales de 2007, que han llevado a un considerable descenso de gastos en inversiones públicas, y en exportaciones realizadas sobre todo a Estados Unidos y Europa.

Pese a ello, las últimas cifras registradas en marzo, reflejan un aumento incómodo de los precios, que amenazan a la economía china con una recesión repentina.

Los economistas europeos y norteamericanos ya se han apresurado a presentar investigaciones en las que instan al gobierno chino a aumentar los tipos de interés cuanto antes. Y es que se da el caso de que el endeudamiento en las familias aumenta cada vez mas, a causa de los incentivos que la legislación ofrece para la obtención de préstamos.

Los analistas económicos se muestran muy desconfiados con la actitud del gobierno, y advierten de que todavía es pronto para celebrar el inicio del descenso de la inflación.

El portavoz del gobierno chino, anunció que el ejecutivo “seguirá aplicando sólidas políticas financieras, y políticas monetarias estrictas”, para frenar la inflación y equilibrar el crecimiento económico.

Asimismo, ha ordenado a los bancos comerciales a dejar atrás sus depósitos como reservas por tercera vez en lo que llevamos de año.

Los precios al consumidor han aumentado un 8,3% en marzo, respecto a los datos del año pasado.
Aun así, la inflación ha disminuído en relación a los datos de febrero, que batieron los récords de los últimos 11 años, con un 8,7% de subida de precios, debido, sobre todo, a las tormentas de nieve de finales de enero y principios de febrero, que dañaron seriamente muchos cultivos y afectaron a la distribución de los productos.

Seguir leyendo »

Los expertos en economía coinciden cada vez mas en la sobrevaloración del euro. Desde la entrada en circulación de la moneda única europea, los precios en España han aumentado más de un 20%, consecuencia del famoso “redondeo”, que siempre se hacía al alza por igual en grandes, pequeñas o medianas empresas.

En 2002 se abandonaba la peseta, y entraba en circulación el euro en España. Con él llegaron de la mano una avalancha de subida de precios de toda clase de productos, daba igual si mirábamos en la administración pública que en cualquier empresa del sector privado: todos redondearon al alza.
16 grandes ciudades subieron los transportes por la llegada del euro, en contra de las recomendaciones y advertencias del Banco de España y del Gobierno a los empresarios. El redondeo del último céntimo supuso unos aumentos de precio muy por encima de la inflación, con subidas medias del 10,9%, y donde destacó Tarragona, con un alza del 33,3%.

La subida de los precios en el sector hostelero ha sido del 40% desde que la peseta se trastocó en euro, concretamente, desde 1998 hasta 2006. Ha ocurrido en España, el país de la zona euro en que el incremento ha sido más grande. Cada año han aumentado los precios una media del 5%, cuando los salarios han subido una media de un 3% anual. La media de subida de precios en la zona euro durante ese mismo periodo se situó cerca del 30%. En Alemania, el incremento no llegó al 15%, en Bélgica y Francia no superó el 25%, y en Italia se quedó por debajo de la barrera del 30%.

Seguir leyendo »

Muchas veces seguramente se habrán preguntado por que nuestra moneda sufre tal o cual bajón en su cotización con respecto a otra o que tiene que ver una moneda en particular con los activos financieros o que razón divina o mundana debo tener para preocuparme por el dólar si es que yo gano mi sueldo en Euros. Así como Uds., yo también me he formulado esas y más interrogantes y es por ello que investigando decidí escribir este artículo, al menos unas cuantas se responderán.

Empecemos por definir que es el tipo de cambio, que significa y para que sirve; estas interrogantes tienen que ver con el concepto de paridad cambiaria, esto es la relación de nuestra moneda de curso legal (el Euro) con respecto a cualquier otra. Esta paridad esta regulada por el Banco Central de Reserva y tiene una relación directa con las variables y proyecciones macro económicas y el mantenimiento de los niveles inflacionarios.

Como segundo punto es necesario analizar que es ese asunto fantasmal del tipo de cambio, lo nombro así porque cuando lo pienso y voy al banco a cobrar mis ingresos, el fantasma de “cobrar menos” atormenta mi mente; esto tiene que ver con la diferencia existente entre la realidad y la fantasía; es decir el tipo de cambio real y el tipo de cambio nominal; ambos son precios relativos asociados con la existencia de economías abiertas de libre mercado y en las cuales circulan diferentes monedas.

El tipo de cambio nominal es el precio relativo de una moneda con respecto a otra (de ahí cuando vas al banco se reducen por lo general tus ingresos), es fijado por el Banco Central el cual determina que moneda extranjera será la base de comparación y es por lo general una moneda de un país o economía estable y de baja inflación. Este tipo de cambio este representado por el número de unidades monetarias domésticas (en este caso el Euro) por unidad de moneda extrajera (el Dólar por ejemplo). El dilema cambiario se muestra por la relación que existe entre el precio de una unidad de moneda extranjera en términos de moneda doméstica, ya que cuando este precio disminuye significa que nuestra moneda (Euro) es más apreciada en relación a la unidad extranjera por el contrario, si aumenta, ha ocurrido una depreciación o devaluación de la moneda doméstica.

Bueno ya hemos visto que lo nominal tiene que ver con la depreciación o valorización de una moneda; ahora veremos como se mide el verdadero valor monetario, para ello debemos analizar el tipo de cambio real. Este asunto tiene que ver son el precio de los bienes extranjeros en términos de los bienes domésticos así si consideramos el precio de los bienes extranjeros como PBE y el de los bienes domésticos es PBD, el tipo de cambio real es igual a: TCr=TCnPBE/PBD, donde TCn es el tipo de cambio nominal (ya ven el nominal sirve para algo).

Seguir leyendo »