Al abordar la cuestión de supuestas razones que expliquen los movimientos de los mercados de valores, tres enfoques se suelen utilizar para comprender la orientación de este último.

Edificio de la bolsa de Madrid

Se corresponden con el comportamiento de los tres tipos de inversores: los ignorantes irracionales, los racionales, que se basan en el valor “objetivo” de una acción y por último, los inversores que aseguran tener una estratega (aunque les cuesta mucho explicarla en ocasiones). Estos últimos tratan de anticipar lo que sucederá en la bolsa, e incluso llegan a consensos y acuerdos sobre lo que pasará con tal valor en función de los datos disponibles y la tendencia del mercado de valores. En cierto sentido son los que tienen la “culpa” de ciertas oscilaciones de los mercados, tanto a la alza como a la baja. Desde mi ignorancia, siempre he pensado que la bolsa no deja de ser un juego de azar como el bingo… Soy así de bruto y cada vez estoy más convencido.

Los inversores irracionales ni pueden ni tienen interés en explicar las razones de la determinación de los precios de las acciones que compran. Su preocupación es simplemente seguir la tendencia del desarrollo de los valores en los que han invertido e incluso invertir en otros. Este enfoque no tiene muy en cuenta las tendencias del mercado. Este tipo de inversor se caracteriza fundamentalmente por su afán en comprar nuevos títulos a medida que tiene ganancias en bolsa.

Este comportamiento es una característica de la llamada “chartist” que se extiende la tendencia de las existencias de líneas gráficas. El enfoque de este tipo de inversor es a menudo a corto plazo y usualmente genera rentabilidades nulas o negativas. Esto es debido a que la evolución de la bolsa no es lineal y con frecuencia se dan cambios súbitos, impredecibles que rompen las tendencias que teóricamente siguen estos inversores. Siempre lo comparo con alguien que quisiera estudiar la probabilidad de que su número salga en la lotería de Navidad, aunque a lo largo de la historia el siete fuera la terminación más repetida da igual. El sorteo de un año es un suceso independiente con respecto a lo ocurrido en el pasado. Lo mismo ocurre con la evolución de los valores en bolsa, salvando las distancias, porque alguno me dirá que hay valores “estables”. La regularidad de una secuencia de valores es en gran medida al azar y en cualquier caso difícil de identificar por muchos gráficos que nos empeñemos en hacer.

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Fondos Monetarios

Con la crisis financiera y económica en la que nos encontramos, los productos financieros de “diseño” que se fueron desarrollando desde primeros de esta década hasta ahora y que inicialmente eran yo una cosa q nunca he entendido es los fondos monetarios fuente de inversores, están perdiendo el interés de los ahorradores a pasos agigantados.

Esto es lo que pasa con los fondos monetaros, productos que en su inicio poseían bajo riesgo y alta liquidez, pero que por lo tanto al rentabilidad estaba muy acotada. Con los tipos de interes altos, la rentabilidad que se podia obtener era relativamente segura. No obstante, ahora en época de tipos de interés bajos, no compensa meter los ahorros en estos productos dado que la rentabilidad apenas llega para cubrir la inflación.

Si clasificamos los fondos monetarios en Morningstar por sus rentabilidades en los ultimos mes, 3 meses, 6 meses y 12 meses (de mayor a menor rentabilidad), podemos comprobar que ni siquiers dan para pagar la mitad de la inflación efectivamente.
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Más conocidos como Hedge Funds, un producto que surgió durante finales de la década de los 40 de la mano de A.W. Jones, se trata de formas de inversión que combinan inversiones a corto y largo plazo con el fin de afrontar con mayor seguridad las variaciones en las cotizaciones del mercado.

Durante los últimos meses las polémicas que han saltado a la palestra desde las bolsas de todo el mundo por la quiebra de entidades financieras y de inversión han puesto en cuestionamiento los modelos de rentabilidad en los que los clientes a nivel global habían confiado durante las últimas décadas, sobre todo en Europa y en los Estados Unidos.

Los fondos libres de inversión se han caracterizado por norma general por ser gestionados a partir de empresas de inversión privadas que invertían a través de diversas sociedades que cobraban sus comisiones únicamente a partir de la rentabilidad obtenida, por lo que para entrar a formar parte de ese “club” era imprescindible una inversión mínima de mucho capital, lo cual hizo que numerosas entidades, al disponer de la ventaja de no tener que rendir cuentas en público de sus gestiones, diseñaran estrategias sumamente arriesgadas que en ocasiones llegaron incluso a rozar la alegalidad, y en otras muchas, a realizar directamente actos ilegales, como la empresa de Bernard Madoff con el fraude de tipo Ponzi.

Incluso hoy en día, pese a los numerosos escándalos en los que se han visto envueltos este tipo de fondos, ningún país ha intervenido para su regulación y siguen operando con numerosa libertad en las bolsas de todo el mundo. Algunos analistas confiaban en que, tras la reunión para la refundación del capitalismo en los Estados Unidos, se alcanzaría un acuerdo entre los países más importantes en la esfera internacional económica para lograr regular de manera correcta y con un intervencionismo mínimo este tipo de inversiones. Sin embargo esto no sucedió, y ahora los mercados de valores continúan aún a merced de que a nadie se le ocurra utilizar estrategias arriesgadas o promover actos ilícitos para obtener una altísima rentabilidad a corto plazo.
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Los últimos reveses que el mercado ha ido superando sobre todo a partir de la segunda mitad del año 2008, han provocado un cambio en el perfil de los inversores, que en la actualidad han dejado de apostar por las inversiones especulativas a corto plazo y poco a poco van traslandando su interés a inversiones a medio plazo.

Los expertos consideran muy positivo el cambio de perfil que, durante los últimos meses, se está dando en los inversores de todo el mundo. Durante la segunda mitad de la década de los 90 y en adelante, surgió una nueva generación de inversores, cuyo perfil era muy agresivo y con intereses mayoritariamente especulativos, pretendían hacer dinero rápido sin importarles las formas, de esa manera fomentaron inversiones del tipo fondos de inversión libres o las ya famosas hipotecas subprime.

Sin embargo, a partir de la explosión de la burbuja inmobiliaria y de la crisis de créditos a nivel mundial, los inversores han dejado de confiar su dinero a los hedge fund y cada vez más optan por estrategias de inversión más seguras, tranquilas, y a un mayor plazo.

De esta forma, mientras que en países como Estados Unidos los fondos de inversión a largo plazo están teniendo un fuerte auge, en la Europa Occidental, sobre todo en España, quien más beneficiado se ha visto con la crisis ha sido el Estado, ya que los inversores han realizado una apuesta firme por los bonos de deuda pública emitidos por el gobierno.

A tenor de las cotizaciones que se han ido imponiendo en el IBEX 35 durante los últimos meses, que han delimitado al mismo entre las zonas de 10.000 y 8.400 puntos como máximo y mínimo, algunos expertos recomiendan a los inversores iniciar una gestación de estrategia en dos direcciones hacia el IBEX.
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Para Dow Kim, el año 2006 resultó ser el mejor de su vida. Aunque su sueldo oficial en Merrill Lynch era de apenas 250.000 euros, en total a causa de las primas se llevó una cantidad cien veces más grande, unos 25 millones de euros.

La diferencia entre las dos cantidades ingresadas es que una es el sueldo, y la otra, las primas. Unas generosas recompensas ingresadas por el excelente rendimiento que el gigante financiero obtuvo a causa de la gestión hipotecaria de Kim.

El caso del señor Kim no es una excepción, y no sólamente cobran a su nivel, muchos además se embolsan grandes salarios. Concretamente, el mismo banco para el que trabajaba Dow Kim, Merrill Lynch, distribuyó en bonos entre 2,5 y 3 millones de euros durante el año 2006. Por ejemplo, un analista que tuviera por aquellas fechas un salario de unos 65.000 euros, pudo llegar a embolsarse unos 180.000 euros en primas.

Sin embargo, los históricos beneficios presentados por Merrill Lynch ese mismo año que ascendían a unos cinco millones y medio de euros, resultaron ser un espejismo. La compañía en realidad había acumulado el triple de esa suma en pérdidas, debido en gran medida a las inversiones en hipotecas subprime, precisamente las mismas en las que se basaron para calcular y presentar a los medios sus espectaculares beneficios.

Pese a que los beneficios que obtuvo el gigante financiero cayeron en picado, no fue así sin embargo con las primas que recibieron los altos cargos, que muy al contrario, ascendieron año tras año y parecían no alcanzar techo.
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Las principales firmas de inversión bursátil anunciaron el viernes 5 (tras terminar otra semana negra en la bolsa española con pérdidas de más del 4 por ciento) sus previsiones para las bolsas. Así, anunciaron que según los datos que manejan, el primer semestre de 2009 continuará siendo como este año, plagado de volatilidad en los mercados y de incertidumbre entre los inversores europeos, además, no descartan caídas adicionales y a muy corto plazo, de aproximadamente el 20 por ciento.

La ansiada recuperación de los mercados bursátiles llegará a partir de la segunda mitad de 2009, cuando los mercados se beneficiarán de ascensos superiores al 30 por ciento incluso.

Entre los valores preferidos por los expertos de firmas de inversión para el próximo año figura en el primer puesto la compañía Telefónica.

Pese a que en un principio se anunció que la recuperación de los mercados comenzaría a partir de inicios del próximo año, ante la presentación de numerosas perspectivas de mercado que se van sucediendo, las firmas de inversión parecen estar alcanzando un acuerdo en que la crisis continuará, al menos, hasta la mitad del año 2009, y que a partir de ahí las bolsas de todo el mundo comenzarán a recuperarse.

Hasta esa fecha, prácticamente todas coinciden en señalar que los mercados continuarán con las mismas turbulencias e inestabilidades con las que están trabajando estos últimos meses. Las peores previsiones llegan desde la firma Goldman Sachs, que augura datos a corto plazo con caídas de hasta el 20 por ciento en todas las bolsas europeas.

Y es que según los analistas, los problemas más graves a los que se enfrenta el mercado en la actualidad seguirán también pese al inicio del nuevo año. De esta manera, tanto las empresas como los consumidores seguirán siendo víctimas de la paralización del mercado y de la negativa de las entidades bancarias a conceder créditos. Sin embargo según anuncian la inestabilidad se mantendría hasta finalizar el primer semestre del año 2009, y a partir de ahí las bolsas iniciarían un ascenso que las llevaría a subir en toda Europa entre un 30 y un 50 por ciento.

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La economía europea no sólo se ha resentido enormemente desde la cri$i$ financiera que ya afecta al mundo entero sino que además nos depara presagios igualmente oscuros para el año que está a punto de comenzar y que, a decir verdad, no nos predispone con las mejores esperanzas.

La recesión, el retroceso del Producto Interno Bruto, la burbuja inmobiliaria que nos ha explotada en la cara y las bajas expectativas de que este panorama cambie en los próximos seis meses no nos dejan mucho por que celebrar y brindar cuando el 31 a las 12 de la noche, nos toque brindar.

Sin embargo, y más allá de toda la negatividad con la que la economía nos abofetea cada día, el momento de alzar las copas en Navidad y Año Nuevo no puede estar ensombrecido por la cri$i$, al menos eso es lo que deseamos desde Barandilleros y es por ello que te traemos una propuesta para que te olvides de la cri$i$, al menos por un rato.

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Durante años, los inversores, reguladores y rivales se preguntaban cómo Bernard Madoff conseguía un éxito tras otro en su trabajo.

Barclays ultima los trámites para recaudar unos 9.000 millones de euros, a partir de la venta de acciones a Abu Dhabi y Qatar, y conseguir así salir con buen pie de las nuevas exigencias que el gobierno británico impone a los bancos, sin necesidad de recurrir a las ayudas británicas.

Barclays, banco con sede en el Reino Unido, considerado uno de las más importantes a nivel mundial, anunció el viernes 31 de octubre que venderá unos cuatro mil millones de euros a través de preferencias para los valores de bolsa, y además, otra cifra semejante para títulos convertibles de manera preceptiva.

El anuncio de la decisión del banco británico ha sorprendido a expertos y a la opinión pública en general. Hasta ahora, prácticamente existía unanimidad entre los expertos a la hora de decir que el banco necesitaba más liquidez, sobre todo cuando, hace apenas un mes, compró parte del quebrado Lehman Brothers. Sin embargo, cuando apenas tres semanas después el gobierno del Reino Unido implantó nuevas exigencias a la banca, todo el mundo conoció la noticia de que Barclays no estaba interesado en recibir liquidez por parte del ejecutivo. En lugar de seguir la senda marcada por el gobierno, Barclays ha decidido buscar el apoyo entre los inversores privados de Oriente Medio.

Los analistas de Londres afirman que la medida que Barclays ha adoptado es positiva para poder recibir liquidez sin necesidad de recurrir al Estado. Sin embargo, advierten algunos, también es posible que genere un efecto de desconfianza entre los inversores, ya que muchos pueden dudar – y los datos aún no confirman – la cuestión más importante, que es si Barclays sigue siendo una entidad con liquidez y solvencia suficiente para tener tolerancia a los cambios que se están sucediendo en la actualidad en el mercado a nivel global.

La mayor parte de los bancos más poderosos del Reino Unido aceptaron sin dudarlo en ningún momento la mano tendida del gobierno, y aceptaron además las restricciones de las primas y los pagos de dividendos, para conseguir así alcanzar los nuevos requisitos de capital.

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El mercado de valores, es un centro de negociación, donde se comercian distintas acciones, títulos, bonos, etc., un lugar donde las cotizaciones suben, bajan o se estancan; aquí suceden múltiples transacciones financieras, se muestran empresas de todos los tamaños, y en distintas situaciones, Sea cual sea el caso, es de vital importancia, saber como analizar dichos valores negociados.

Analizando la rentabilidad en la Bolsa de Caracas – imagen obtenida de Wikimedia, autor: Hugo Lodoño.

Ya sea porque deseamos invertir en alguna empresa, o simplemente conocer como se encuentran negociados sus valores en el mercado financiero; en cualquier caso, debemos hacer uso de distintas herramientas y cocientes financieros que, nos dan pautas del comportamiento de estos valores.

En esta ocasión intentaré mostrarles algunos alcances de uno de estos ratios o cocientes; me refiero al Earning Yield Ratio (etimológicamente, rendimiento e ingresos, respectivamente), que nos brindara información sobre  el comportamiento histórico de los valores que ofrece una organización en el mercado de valores.

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