Las decisiones de inversión son una de las grandes problemáticas de la empresa y una parte importante de las decisiones financieras; sobre ellas gira el uso adecuado de los capitales generados y los fondos obtenidos por financiamiento. Las decisiones referentes a las inversiones empresariales van desde el análisis de las inversiones en capital de trabajo como la caja, inversión en bancos, asumir cuentas por cobrar y manejo de inventarios; así como las inversiones de capital representado en activos fijos tales como edificios, terrenos, maquinaria, tecnología etc.

Para tomar las decisiones correctas el financista debe tener en cuenta elementos de evaluación que se centran principalmente en el análisis de los flujos de fondos asociados a las inversiones (FCA), el riesgo de las inversiones y la tasa de retorno requerida (TR), asimismo debe considerar el VAN positivo real de dichas inversiones.

Los Flujos de Caja o Flujos de Fondos de las Inversiones (FCA)

Están constituidos por una serie de gastos y costos para obtener una serie de beneficios futuros que se realizan en el transcurso de la inversión, La generación de estos costos y obtención de beneficios se conoce con el nombre de “Flujos de fondos” o “Flujos de Caja” de la inversión. Consideremos el siguiente ejemplo para identificar claramente este tema: supongamos que un amigo nos plantea un negocio en el que debemos realizar una inversión de Euros 12,000, sin riesgo, y en el cual se presenta el siguiente flujo de caja (FCA).

Podemos observar que los FCA son los movimientos generados por los ingresos y egresos de esta posible inversión y que se traducen después en un VAN.

Riesgo de las inversiones.

Al tomar una decisión de inversión se debe tener muy en cuenta el factor riesgo. El riesgo de una inversión viene medido por la variabilidad de los posibles retornos en torno al valor medio o esperado de los mismos, es decir, el riesgo viene dado por la desviación de la función de probabilidad de los posibles retornos.

Toda inversión tiene dos componentes de riesgo, uno que depende de la propia inversión que esta relacionado con la empresa y el tipo de sector en el cual se invierte, este es llamado “riesgo diversificable” y otro que es establecido por el mercado en general y afecta a todas las inversiones del mercado y es conocido como “riesgo no diversificable”. En la toma de decisiones referentes a las inversiones, se logra minimizar el riesgo si se realiza una eficiente diversificación del riesgo y una correcta medición del no diversificable. La medida del Riesgo no diversificable viene dado por Beta (B), que vincula los retornos del mercado con los de una inversión en particular, donde:

Beta (B) > 1 significa que por 1% + en retornos se incremente el Activo

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Según informa el diario británico Financial Times, que ha tenido acceso a una carta enviada por la agencia de las Naciones Unidas a los responsables de los países donantes durante las vacaciones de Semana Santa, el PAM advierte que si no llega dinero antes del 1 de mayo deberá cortar el suministro a “aquellos que dependen del mundo para sobrevivir en tiempos de miseria“.

El Programa Mundial de Alimentos estima que el agujero en sus fondos para poder continuar con la ayuda aumenta “día a día”, y ya llegó a entre US$ 600 millones y US$ 700 millones tras la subida de un 20% en el precio de los alimentos en las últimas tres semanas, la llegada del barril de petróleo hasta los US$ 100 y la consecuente carestía en los costes del transporte. Además, las previsiones apuntan a que “las subidas no presentan signos de que vayan a moderarse a corto plazo“, añaden.

Foto: Otromundoesposible.net

El diario británico recordó que Estados Unidos es el donante N°1 de la institución, con US$ 1.100 millones en 2007, la mayoría de ellos en envíos de alimentos. La Unión Europea, con US$ 250 millones, y Canadá, con US$ 160 millones, ocupan los lugares N°2 y N°3, respectivamente, en ayudas en efectivo.

Si el PAM recibe esos US$ 500 millones, el presupuesto total de la agencia aumentaría hasta los US$ 3.400 millones, aproximadamente el doble que los US$ 1.700 millones que gastó en 2000. La organización dependiente de Naciones Unidas da ayuda a 73 millones de personas necesitadas repartidas en 80 países.

Los analistas achacan la subida de los alimentos básicos al fuerte incremento de la demanda en los países de economías emergentes, el aumento de la población mundial, la proliferación de inundaciones y sequías por el cambio climático y el mayor apetito de la industria de biocarburantes por los cereales.

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Si aumenta el uso de bio-combustibles y se incrementa la demanda de comida, habría una nueva situación que llevaría a un mayor uso de agua.

El creciente uso de las materias primas alimenticias para la producción de bio-carburantes pone en peligro el abastecimiento de alimentos para la población del mundo, advirtió el presidente del primer grupo agroalimentario mundial, Nestlé, Peter Brabeck.

“Si se quiere cubrir 20% de la creciente necesidad de productos petroleros con bio-carburantes, como está previsto, no habrá nada para comer“, declaró Brabeck en una entrevista publicada por el semanario suizo NZZ Sonntag.

“Otorgar enormes subvenciones para producirlos es moralmente inaceptable e irresponsable“, afirmó, al estimar que millones de toneladas de maíz destinados a bio-carburantes son toneladas de maíz menos para el sector alimentario.

El fenómeno de los bio-carburantes subió los precios del maíz, soja y trigo, las tierras cultivables son escasas y el agua también está amenazada, declaró Brabeck. Observó que para producir un litro de bio-etanol se necesitan 4 mil litros de agua.

El problema de la escasez de agua en el mundo se puede agravar debido a los bio-combustibles y a la creciente demanda de riego, según un informe del Instituto Internacional de Administración del Agua (IWMI) realizado por 700 expertos, con el apoyo de la ONU y de grupos de investigación agraria. “Una de cada tres personas sufre una u otra forma de escasez de agua“, indica el IWNI, que niega que se esté agotando el abastecimiento mundial. “El mundo no está quedándose sin agua“, asegura.

La demanda de agua para riego, cita el IWNI, supone el 74% del líquido usado por el hombre, frente al 18% de las centrales eléctricas y otros usos industriales, y sólo el 8% del consumo doméstico, y es probable que se incremente para 2050.

¿Sabes realmente en que costos incurres cuando pagas tus tributos?, ¿Cuál es la razón de la informalidad o evasión en que incurren muchos comerciantes?; pues ambas preguntas se resumen a un solo concepto: Costos de Cumplimiento, tal como lo señala el economista Hernando de Soto en su libro “El otro Sendero”, “la causa de la informalidad es el elevado costo de la formalidad”, esto quiere decir que muchas veces los Estados incitan inconcientemente a los contribuyentes a ser informales debido a los elevados costos de cumplimiento tributario; pero a todo esto ¿que son?, ¿para que sirven? y ¿qué representan? estos costos; en primer lugar señalaré que dichos costos son aquellos en los que incurren los componentes activos de un sistema tributario en su conjunto para hacer cumplir y cumplir con las obligaciones tributarias, ellos dependen de la complejidad estructural de dicho sistema y de la variedad de tributos; tienen una relación directa con estas variables: a mayor complejidad mayores costos y viceversa.

Un sistema tributario debe medirse tanto desde la perspectiva de quien lo administra (costos de administración o de recaudación) como de quien debe cumplirlo (costos del contribuyente). El objetivo de una política tributaria debería ser no incrementar (idealmente, reducir o mantener) la suma de ambos costos, llamados costos de cumplimiento operativos del sistema tributario.

Los administradores del sistema son quienes dan la pauta de equilibrio del mismo y determinan el incremento o disminución de estos costos, su regulación, creación o derogación se da a través de instrumentos jurídicos que están constituidos por cualquier disposición legal o administrativa que establezca obligaciones tributarias, las cuales son, en orden de jerarquía: las leyes (o decreto legislativos) que norman sobre tributos; los decretos supremos, como normas reglamentarias de las anteriores, y; las resoluciones de administración tributaria, que establecen las formas, condiciones y características específicas para el cumplimiento de exigencias normadas por ley.

En mi opinión el concepto de costos de cumplimiento esta basado en los dos parámetros anteriores: administración tributaria y contribuyente; sin embargo es este último el más afectado, puesto que por el solo hecho de tener que cumplir con las normas tributarias ya incurre en costos, algunos de estos son costos internos como los generados por la preparación de información para el cumplimiento de obligaciones tributarias (principalmente para declaración y pago de impuestos), contratación de contador o especialista tributario, adquisición de equipo informático y mantenimiento de registros contables; otros sin embargo podrían considerarse externos, tales como el tiempo destinado a hacer colas o realizar consultas.

La administración tributaria por su parte, incurre en costos inherentes a su labor fiscalizadora como resultado de los procesos de registro, cobranza, control, cobro coactivo, reclamos, etc., lo ideal es reducir estos costos ya que al fin y al cabo terminan de alguna manera cargándose a la ya recargada espalda del contribuyente. Para la administración es importante la medición constante a través de indicadores directos como el tiempo que toma cumplir con el pago de impuestos o el número de pagos de impuestos; la carga tributaria de las empresas signada por los porcentajes de impuestos como el de la renta, a las utilidades no distribuidas o la tasa nominal del IVA representan sistemas de medición indirecta.

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Es una norma que las empresas para sobrevivir y crecer necesitan implementar proyectos que generen VAN positivo, pues cada inversión en proyectos de esta naturaleza produce un precio más alto en sus acciones y por ende mejora el posicionamiento y aceptación de la compañía en el mercado.

Por ello es necesario obtener “dinero fresco” de fuentes de financiación confiables para sustentar estos proyectos; sabemos por experiencia que la primera y principal fuente de financiación es el capital propio, todo negocio grande o pequeño por lo general se inicia de esta forma; pero también debemos considerar que a pesar de contar con este capital inicial generalmente se crea un desfase entre los fondos que la empresa realmente necesitan y los fondos que la inversión de este capital inicial, generarán internamente; esto crea la necesidad de endeudarse con capital financiero externo o emitir y vender acciones para colocarlas en el mercado, a este proceso se le denomina financiación empresarial.

La necesidad de endeudarse justamente nace porque las empresas conforme avanzan en el desarrollo de sus actividades, generan nuevas necesidades de inversión generalmente orientadas a la adquisición de activos a largo plazo como inmuebles, maquinaria, equipos, inversiones de bajo riesgo o inversiones en otras empresas (acciones o inversiones de alto riesgo), es un proceso inevitable, parte del crecimiento económico; asimismo esto genera dos preguntas interesantes ¿debo reinvertir mi beneficio económico o repartirlo a los accionistas? y ¿Cuánto de mi desfase inicial debe ser financiado por medio del endeudamiento en lugar de emitir acciones?

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Las bolsas mundiales acusan el enéismo impacto a su debilidad delante de una mezcla de malas noticias de las que parecen no reponerse: el dólar en mínimos históricos, el petróleo más alto que nunca y los fondos de inversión en quiebra debido a la crisis de las “subprime”. A todo le sumamos el repliegue del consumo americano.

El tríptico infernal – dólar, petróleo, subprime – sigue barriendo por el planeta. Los mercados lo acusaron sobre todo el jueves pasado. Las bolsas asiáticas mostraron se volvieron a ruborizar: Hong Kong perdió un 4,8%, Tokio un 3,3% y Shangai “palmó” un 2,4%. Luego, las plazas europeas tomaron el relevo: París caía un 1,4% al igual que Londres y Frankfurt. Por fin, la Bolsa de Nueva York y el Nasdaq prosiguieron el movimiento, todos cuesta abajo.

Los mercados bursátiles reciben muy mal cualquier señal negativa (son pesimistas y conservadores por naturaleza), el dólar sigue en caída libre (el yen nunca estuvo tan arriba en relación al billete verde desde hace doce años y el euro cruzó el límite máximo de 1,56 dólares), el petróleo está en su máximo histórico (111 dólares el barril en Nueva York) y una nueva cascada de empresas en quiebra aparecen en USA.

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